>> 方正證券-聚膠股份(301283)公司點評報告：1H25歸母凈利潤同比+41.38%，看好公司海外市場持續(xù)開拓-250825
| 上傳日期： |
2025/8/27 |
大小： |
577KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
張汪強,劉旭升 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：8月25日晚，公司發(fā)布2025年半年度報告，1H25公司實現(xiàn)營業(yè)總收入9.93億元，同比+5.47%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.81億元，同比+41.38%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.73億元，同比+37.21%。2Q25公司實現(xiàn)營業(yè)總收入4.90億元，同比+6.17%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.46億元，同比+74.59%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.40億元，同比+61.30%。
原材料價格和部分航線海運費下降，1H25公司業(yè)績同比大增。報告期內(nèi)，公司業(yè)績同比增長主要得益于原材料和部分航線的國際海運費下降以及海內(nèi)外市場的開拓帶來銷量增加。據(jù)公開數(shù)據(jù)，1H25中國出口集裝箱運價綜合指數(shù)平均值為1252.63，同比-8.2%。截至2025年8月22日，中國出口集裝箱運價指數(shù)為1174.87，較年初下調(diào)-24.1%，公司業(yè)績有望持續(xù)受益。
持續(xù)推動公司全球產(chǎn)能布局，海外銷售收入占比提升至59.73%。一方面，公司持續(xù)推動全球產(chǎn)能布局，構(gòu)建穩(wěn)固的全球供應(yīng)鏈生產(chǎn)基地，進一步提升全球市場的服務(wù)能力和供應(yīng)能力。另一方面，公司高度重視自主創(chuàng)新，加強技術(shù)研發(fā)力度，推動配方和產(chǎn)品不斷升級迭代，加快新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化的節(jié)奏；此外，公司持續(xù)加強團隊建設(shè)并擴大經(jīng)驗豐富的海外專業(yè)隊伍，加大市場推廣力度和品牌建設(shè)力度，使得海外銷售收入持續(xù)增長，報告期內(nèi)同比增長6.56%，占整體收入比重59.73%。
投資建議：公司是行業(yè)內(nèi)四大主要的衛(wèi)材熱熔膠提供商之一，目前已經(jīng)進入國際和國內(nèi)衛(wèi)生用品龍頭企業(yè)供應(yīng)鏈。未來隨著公司海外市場的持續(xù)開拓，公司業(yè)績有望保持快速增長。預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為1.63、2.05、2.47億元，同比增速分別為+108.72%、+25.81%、+20.18%，對應(yīng)PE分別為21X、17X、13X。維持“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：1.市場競爭加劇、成長性放緩的風(fēng)險；2.原材料價格波動風(fēng)險；3.項目未能如期產(chǎn)生效益的風(fēng)險；4.海外經(jīng)營與貿(mào)易的風(fēng)險。
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