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【行情復盤】周三國債現(xiàn)券收益率分化，中短端下行、長端超長端上行。國債期貨主力合約則全面上漲。成交持倉方面，TF成交下降持倉上升，TL成交上升持倉下降，其他品種成交持倉均下降?！局匾Y訊】一級市場方面，國債和政金債累計發(fā)行金額355億元，發(fā)行數(shù)量3只，凈融資額355億元。凈融資近期從高位下降，預計財政政策落地和國債發(fā)行情況將繼續(xù)影響流動性。消息面上看，央行日內(nèi)公開市場操作凈回籠流動性2361億元，短端資金成本小幅上升。數(shù)據(jù)顯示7月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤降幅收窄，名義收入回落但利潤率基本穩(wěn)定。近期政策變動不大，主要是上海進一步調(diào)減住房限購政策?？傮w上看，國內(nèi)經(jīng)濟修復速度放緩，基本面關鍵依然是需求，特別是內(nèi)需情況，消費、基建穩(wěn)定，地產(chǎn)仍存不確定性，同時警惕外需風險，但預計通縮將出現(xiàn)改善。海外方面，市場對美聯(lián)儲9月降息預期仍在85%左右。美債收益率和美元指數(shù)基本維持震蕩，人民幣匯率震蕩走升。地緣政治風險變動不大，市場避險情緒較為明顯?！臼袌鲞壿嫛拷诮?jīng)濟基本面邊際改善步伐減慢，利空繼續(xù)減弱，對市場影響有限。短期政策處于真空期，但貨幣政策潛在利多和財政政策寬松潛在利空不變。中美貿(mào)易、海外地緣政治風險無影響。資金成本和債券供給暫無利空但仍需關注。匯率影響不大，風險偏好利空明顯減弱。長期來看，資產(chǎn)荒邏輯結束后，核心正轉向通縮緩和后名義增長速度反彈風險。【交易策略】策略方面，技術反彈走勢延續(xù)，博弈反彈的多頭頭寸繼續(xù)持有，但需要注意控制風險。期現(xiàn)方面，各期限合約基差均回升，IRR主要關注長端機會，日內(nèi)出現(xiàn)入場機會。跨期方面，TF當季-次季合約和TS、TF、T次季-隔季合約價差均高于95%歷史無套利區(qū)間，季節(jié)性機會值得關注。曲線方面，期限價差延續(xù)下行，，做陡曲線頭寸平倉后觀望，未來等待長期形態(tài)方向進一步確認。TS壓力102.582-102.592，支撐102.232-102.222；TF壓力106.320-106.340，支撐105.115-105.095；T壓力109.205-109.255，支撐107.045-107.005；TL壓力121.54-121.64，支撐113.56-113.46。