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事件：公司公告2025年半年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.72億元，同比增長(zhǎng)7.46%；歸母凈利潤(rùn)1.30億元，同比下滑13.30%；扣非后歸母凈利潤(rùn)為1.11億元，同比增長(zhǎng)0.39%。
　　匯兌和利息影響業(yè)績(jī)表現(xiàn)，扣非后歸母凈利潤(rùn)符合預(yù)期。根據(jù)公司中報(bào)內(nèi)容：1）制造業(yè)物流業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.39億元，同比增長(zhǎng)7.77%；其中消費(fèi)電子實(shí)現(xiàn)收入6.86億元，同比增長(zhǎng)7.96%；新能源汽車實(shí)現(xiàn)收入0.53億元，同比增長(zhǎng)5.39%，公司新客戶S客戶增長(zhǎng)迅速，J客戶與V客戶展現(xiàn)出較大發(fā)展?jié)摿Α?）半導(dǎo)體裝備及物流自動(dòng)化業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)收入0.93億元，同比增長(zhǎng)8.94%，上半年公司成功完成數(shù)家知名客戶項(xiàng)目交付，新一代OHT天車等產(chǎn)品的核心參數(shù)已達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平。3）歸母凈利潤(rùn)為1.30億元、扣非后歸母凈利潤(rùn)為1.11億元，影響凈利潤(rùn)的因素主要有：匯率波動(dòng)產(chǎn)生匯兌損失為0.06億元（2024H1為匯兌收益0.09億元），凈影響金額為0.15億元；利息收入為0.29億元（2024H1為0.33億元），凈影響金額為0.04億元。
　　展望未來：公司繼續(xù)堅(jiān)持“新基建、碳中和、機(jī)器換人”戰(zhàn)略，積極推進(jìn)智能物流倉(cāng)庫建設(shè)與升級(jí)改造。2025年年內(nèi)，合肥自動(dòng)化倉(cāng)庫的智能設(shè)備已投入使用，倉(cāng)庫作業(yè)效率和自動(dòng)化水平得到明顯提升；深圳、常州自動(dòng)化倉(cāng)庫建設(shè)項(xiàng)目也在穩(wěn)步推進(jìn)中，預(yù)計(jì)將于明年正式建成投用，屆時(shí)公司在華南、華東的倉(cāng)儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)布局將進(jìn)一步完善，為客戶提供更高效全面的智能倉(cāng)儲(chǔ)解決方案。同時(shí)，公司持續(xù)探索新一代智能裝備的應(yīng)用，重點(diǎn)研究包括人形機(jī)器人在內(nèi)的前沿技術(shù)在自動(dòng)化倉(cāng)庫的落地場(chǎng)景，加快打造海晨“場(chǎng)域智能體”。未來，公司將繼續(xù)加大在智能物流倉(cāng)庫建設(shè)與前沿技術(shù)研發(fā)方面的投入，力爭(zhēng)在倉(cāng)儲(chǔ)自動(dòng)化、智能化和可持續(xù)發(fā)展等方面保持行業(yè)領(lǐng)先地位，為公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)與長(zhǎng)期發(fā)展提供長(zhǎng)期堅(jiān)實(shí)支撐。
　　盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)測(cè)公司2025-2027年EPS分別為1.44、1.61、1.84元，對(duì)應(yīng)PB分別為1.6、1.5、1.4倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：3C電子和新能源汽車業(yè)務(wù)、半導(dǎo)體自動(dòng)化設(shè)備進(jìn)展不達(dá)預(yù)期等。