>> 國金證券-指南針(300803)麥高證券經(jīng)營大幅增長，先鋒基金完成并表-250828
| 上傳日期： |
2025/8/28 |
大小： |
975KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孟燦,王倩雯 |
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業(yè)績簡評
2025年8月27日，公司披露2025年度中期業(yè)績：公司2025年上半年實現(xiàn)營收9.3億元，同比增長71.6%；凈利潤為1.4億元，較上年同期扭虧，其中麥高證券凈利潤上半年為0.7億元，同比增長614.5%，以及報告期內(nèi)公司收購先鋒基金股權(quán)并進行并表，形成了0.66億元的投資收益。報告期內(nèi)公司扣非后歸母凈利潤為0.7億元，較上年同期轉(zhuǎn)虧。
2024年第二季度，公司營業(yè)收入為3.9億元，同比增長56.2%；凈利潤為332萬元，扣非后歸母凈利潤為283萬元，均較上年同期扭虧。
經(jīng)營分析
金融信息服務(wù)業(yè)務(wù)2025年上半年營收為6.8億元，同比增長60.4%；銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為7.2億元，同比增長46.9%。主要由于2025年第一季度公司開展完成了高端產(chǎn)品全贏系列私享家版的營銷，且報告期內(nèi)市場行情較好。上半年銷售費用中的職工薪酬支出/金融信息服務(wù)收入為26.1%，較上年同期該比值下滑2.3pct。
麥高證券上半年營收為3.2億元，同比增長97.8%；歸母凈利潤為0.7億元，同比增長614.5%。上半年麥高證券手續(xù)費及傭金凈收入、利息凈收入、自營業(yè)務(wù)投資收益分別同比增長134%、57%、73%，承銷保薦業(yè)務(wù)完成展業(yè)各項準備工作，并已取得一定收入。公司向特定對象發(fā)行股票申請材料仍處于深交所審核過程中，目前各項工作正常，公司仍在持續(xù)推進之中；此次定增所募資金，將全部投入麥高證券充實其資本金。未來，麥高證券將在財富管理的背景下，以經(jīng)紀業(yè)務(wù)為突破，以投行、資管、自營等其他業(yè)務(wù)為補充，打造以金融科技為驅(qū)動、中小投資者財富管理為特色的證券業(yè)務(wù)生態(tài)閉環(huán)。
盈利預(yù)測、估值與評級
根據(jù)2025年中報，我們預(yù)計2025~2027年營業(yè)收入分別為21.2/25.1/29.2億元，同比增長38.4%/18.6%/16.5%；歸母凈利潤分別為3.4/4.6/6.1億元，同比增長229.6%/34.7%/31.1%，對應(yīng)182.3/135.4/103.2倍PE，維持“買入”評級。
風險提示
麥高證券重整進展不及預(yù)期；定增募資不及預(yù)期；資本市場行情大幅波動的風險。
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