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事件：公司發(fā)布2025年中報(bào)，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21億元，同比-2.5%，歸母凈利潤(rùn)2億元，同比-24.2%，其中25Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.5億元，同比+3.9%，歸母凈利潤(rùn)1.05億元，同比-2.4%。
　　 Q2收入恢復(fù)正增長(zhǎng)，毛利率環(huán)比提升。二季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.5億元，同比增長(zhǎng)3.89%，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力下展現(xiàn)出穩(wěn)健恢復(fù)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)得益于新興業(yè)務(wù)儲(chǔ)能貢獻(xiàn)增量，上半年儲(chǔ)能領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收約3億元，同比呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。25Q2毛利率22.75%，同比+1.1pct，環(huán)比+1.95pct，Q2盈利能力回升預(yù)計(jì)得益于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，盈利能力較好的新興業(yè)務(wù)以及海外客戶收入占比提升。
　　新業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花，儲(chǔ)能、機(jī)器人、鎂合金拓展加速平臺(tái)化發(fā)展。
　　儲(chǔ)能領(lǐng)域，在鞏固原有大客戶訂單的基礎(chǔ)上積極拓展新客戶，目前已與多家全球知名儲(chǔ)能系統(tǒng)集成商達(dá)成合作，產(chǎn)品應(yīng)用于戶用儲(chǔ)能及大型儲(chǔ)能項(xiàng)目，為未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)開辟第二曲線。
　　機(jī)器人領(lǐng)域，公司聚焦關(guān)節(jié)殼體、軀干結(jié)構(gòu)件等核心零部件，與國(guó)內(nèi)外多家頭部機(jī)器人企業(yè)建立深度合作，已獲得多個(gè)客戶項(xiàng)目定點(diǎn)。
　　鎂合金領(lǐng)域，在新能源車領(lǐng)域，成功導(dǎo)入多個(gè)鎂合金項(xiàng)目，在汽車中控系統(tǒng)結(jié)構(gòu)件等新產(chǎn)品上實(shí)現(xiàn)鎂合金材料的應(yīng)用。此外，公司與海內(nèi)外知名主機(jī)廠共同推動(dòng)鎂合金在新能源汽車三電系統(tǒng)殼體、變速箱殼體等核心系統(tǒng)的應(yīng)用。在新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，公司前瞻性布局機(jī)器人市場(chǎng)，聚焦關(guān)節(jié)殼體、軀干骨架等關(guān)鍵結(jié)構(gòu)件的鎂合金應(yīng)用，多個(gè)產(chǎn)品取得國(guó)內(nèi)外頭部機(jī)器人項(xiàng)目定點(diǎn)。
　　全球化戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，墨西哥工廠投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，泰國(guó)工廠基地啟動(dòng)建設(shè)。2025年6月墨西哥基地正式投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，正逐步導(dǎo)入自動(dòng)化設(shè)備以穩(wěn)步提升產(chǎn)能利用率，并加速完善本地化運(yùn)營(yíng)體系。2025年7月公司泰國(guó)基地正式破土動(dòng)工，后續(xù)將導(dǎo)入公司核心工藝技術(shù)，重點(diǎn)服務(wù)東南亞快速崛起的新能源汽車及高端智造產(chǎn)業(yè)。依托兩大海外戰(zhàn)略基地，進(jìn)一步強(qiáng)化了公司在全球輕量化及高端制造領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力，不僅實(shí)現(xiàn)了老客戶（如大客戶、Rivian、Lucid等）的持續(xù)滲透，更成功開拓了福特、富蘭瓦時(shí)等新興客戶，持續(xù)提升在國(guó)際市場(chǎng)的品牌影響力與份額占比。
　　盈利預(yù)測(cè)：考慮行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及新產(chǎn)能投放下盈利存在不確定性，調(diào)整25-26年歸母凈利潤(rùn)為5.1億元、6.2億元（前值為7.7、9.5億元），新增2027年預(yù)測(cè)值7.5億元，25-27年同比增速依次為21%、23%、21%，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求不及預(yù)期、客戶拓展不及預(yù)期、競(jìng)爭(zhēng)加劇等