>> 東證期貨-膠版印刷紙期貨上市系列報告(三)：膠版印刷紙期貨合約規(guī)則解讀-250828
| 上傳日期： |
2025/8/28 |
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| 543KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊喆 |
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★膠版印刷紙期貨將于2025年9月10日上市交易
膠版印刷紙期貨將于2025年9月10日（周三）在上海期貨交易所正式掛牌交易。首批上市交易的膠版印刷紙期貨合約為OP2601、OP2602、OP2603、OP2604、OP2605、OP2606、OP2607和OP2608。交易保證金為合約價值的8%（套保交易保證金為合約價值的7%）；漲跌停板幅度為±6%，首日漲跌停板幅度為其2倍。
★膠版印刷紙期貨交割標準要點
1）定量：65g/m2、70g/m2、75g/m2、80g/m2的雙面膠版印刷紙
2）白度：D65亮度指標應當為80.0%～85.0%
3）寬度：780mm、787mm、880mm、889mm的卷筒紙
4）質(zhì)量要求：定量偏差、厚度偏差、不透明度、吸水性、抗張指數(shù)、平滑度、平滑度、橫向伸縮性等技術指標應當符合或者優(yōu)于GB/T 30130-2023《膠版印刷紙》中優(yōu)等品規(guī)定，橫向耐折度指標應當符合或者優(yōu)于合格品規(guī)定
5）交割品牌：應當是交易所認證的商品
★膠版印刷紙期貨采用（生產(chǎn)型+貿(mào)易型）廠庫+倉庫的交割方式
由于雙膠紙裝卸運輸和長期倉儲不經(jīng)濟，現(xiàn)貨市場中，貿(mào)易商和下游企業(yè)多采用即時采購的訂單送貨制，倉庫交割成本較高，廠庫交割制度更符合現(xiàn)貨貿(mào)易習慣。此外，國內(nèi)雙膠紙規(guī)格多樣，下游企業(yè)在紙張定量、寬度、亮度、包裝方式等指標方面存在較大的個性化差異，廠庫協(xié)商提貨可以更有效地滿足提貨方的定制化需求。同時倉庫交割可作為市場“穩(wěn)定器”，保證交割順暢進行。
★膠版印刷紙期貨交割規(guī)則設計或更利于賣方
對于賣方而言：生產(chǎn)產(chǎn)品符合交易所規(guī)定的硬性質(zhì)量要求并不困難，紙廠可通過參與賣交割增加新的銷售渠道，提前鎖定利潤。對于買方而言：產(chǎn)業(yè)下游直接參與買交割的難度較大：出版社現(xiàn)有招標采購模式下，話語權較強，且期貨交割難以確保接到滿足自己需求的貨，疊加對售后的擔憂，缺乏改變現(xiàn)有采購模式的動力。
★風險提示
宏觀經(jīng)濟波動，相關政策變化。
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