>> 信達(dá)證券-晉控煤業(yè)(601001)煤炭產(chǎn)穩(wěn)銷降短期承壓，資產(chǎn)注入未來空間廣闊-250828
| 上傳日期： |
2025/8/29 |
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| 798KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
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作者： |
高升,李睿,劉波 |
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事件：2025年8月27日，晉控煤業(yè)發(fā)布半年度報告，2025年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入59.65億元，同比下降19.16%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.76億元，同比下降39.01%。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額6.57億元，同比下降74.04%；基本每股收益0.52元/股，同比下降39.53%。
二季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.41億元，同比下降4.83%；歸母凈利潤為3.64億元，同比下降44.55%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為8.41億元，較去年同期下降39.57%。
點(diǎn)評：
煤炭主業(yè)產(chǎn)穩(wěn)銷降，盈利能力有所下滑。產(chǎn)銷量方面：2025年上半年，公司原煤產(chǎn)量1721.91萬噸，同比增長1.72%，生產(chǎn)保持穩(wěn)定。商品煤銷量為1329.49萬噸，同比下降8.01%。其中，塔山礦煤炭產(chǎn)量1296.92萬噸，商品煤銷量943.39萬噸；色連煤礦煤炭產(chǎn)量424.99萬噸，商品煤銷量386.10萬噸。受市場煤價與長協(xié)價倒掛影響，公司上半年煤炭銷量小幅下滑。價格方面：商品煤銷售均價為422元/噸，較去年同期的495元/噸，同比下降14.8%。成本方面：得益于公司優(yōu)秀的成本管控能力，噸煤銷售成本約261元/噸，同比下降2.9%。綜合影響下，噸煤毛利為161元/噸，同比下滑29%。
費(fèi)用管控成效顯著，財務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。公司持續(xù)加強(qiáng)費(fèi)用管控，上半年管理費(fèi)用同比下降25.70%，財務(wù)費(fèi)用同比壓降160.73%。同時，公司資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)一步降至26.24%，較上年同期下降7.23個百分點(diǎn)，財務(wù)結(jié)構(gòu)十分穩(wěn)健。至二季度末，公司貨幣資金達(dá)151.46億元，現(xiàn)金充裕，為未來公司成長發(fā)展和股東回報提供堅實(shí)保障。
資產(chǎn)注入穩(wěn)步推進(jìn)，成長空間可期。上半年，公司全力推進(jìn)潘家窯礦探礦權(quán)及相關(guān)資產(chǎn)注入工作，優(yōu)化資源配置，增強(qiáng)發(fā)展后勁。潘家窯礦資源量為18.26億噸，設(shè)計生產(chǎn)能力1000萬噸/年，是未來重要的產(chǎn)量增長點(diǎn)，為公司長期發(fā)展打開了成長空間。
盈利預(yù)測：晉控煤業(yè)作為晉能控股集團(tuán)旗下煤炭資產(chǎn)上市平臺，自身煤炭資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，疊加資產(chǎn)注入穩(wěn)步推進(jìn)，未來成長空間廣闊。我們預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為20/22/23億元，EPS分別為1.22/1.30/1.37元/股。
風(fēng)險因素：國內(nèi)外能源政策變化帶來短期影響；發(fā)生重大煤炭安全事故風(fēng)險；公司發(fā)展規(guī)劃出現(xiàn)重大變動；宏觀經(jīng)濟(jì)下行。
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