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大力發(fā)展解決方案及端側(cè)AI，加速布局機(jī)器人領(lǐng)域，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
　　公司發(fā)布2025年半年度報(bào)，2025H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收37.07億元，同比減少9.02%，剔除銳凌無(wú)線車(chē)載業(yè)務(wù)影響，營(yíng)收同比增長(zhǎng)23.49%，公司加速發(fā)展“通信+計(jì)算”的綜合解決方案、端側(cè)AI等業(yè)務(wù)，收入結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.18億元，同比減少34.66%，剔除銳凌無(wú)線車(chē)載業(yè)務(wù)影響，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)6.54%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.02億元。2025Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.51億元，同比減少5.14%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.00億元，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.87億元。公司是全球領(lǐng)先的無(wú)線通信模組和AI解決方案提供商，隨著機(jī)器人的加速商用落地,疊加AI浪潮下智能算力模組需求或?qū)⒖焖僭鲩L(zhǎng)，公司有望持續(xù)受益。我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025-2027年歸母凈利潤(rùn)為5.45/7.78/8.62億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為47.8/33.5/30.3倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　產(chǎn)品持續(xù)優(yōu)化升級(jí)，發(fā)布多個(gè)AI解決方案
　　2025H1，公司發(fā)布多款新品及AI解決方案，發(fā)布于MediaTek T930平臺(tái)5G模組FG390系列；推出覆蓋1T~50T全矩陣AI模組及解決方案“星云”系列；發(fā)布Fibocom AIStack端側(cè)AI解決方案；推出AI玩具大模型解決方案；發(fā)布QuickTaste AI智能解決方案；發(fā)布全新AI語(yǔ)音智能體FiboVista。公司加強(qiáng)與生態(tài)客戶合作，推動(dòng)“IP+AI應(yīng)用”深度融合，加速AI玩具產(chǎn)業(yè)發(fā)展，將AI大模型應(yīng)用引入5G和智能座艙SIP，推動(dòng)智能汽車(chē)數(shù)字化發(fā)展。
　　積極拓展端側(cè)AI、智能模組、機(jī)器人等領(lǐng)域，部分機(jī)器人產(chǎn)品已送樣
　　公司持續(xù)布局智能模組，2018年開(kāi)發(fā)智能模組的產(chǎn)品并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，已推出SC151-GL、SC228、SC151、SC171等多款智能模組，有望持續(xù)受益于邊緣計(jì)算終端發(fā)展。公司于2023年成立AIC產(chǎn)品線，聚焦于機(jī)器人行業(yè)的AI算法+硬件解決方案的提供，2025年割草機(jī)器人解決方案實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外多家頭部客戶導(dǎo)入，并推出多傳感器融合定位+算力盒子RV-Bot成功送樣國(guó)內(nèi)知名具身智能公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、外協(xié)代工風(fēng)險(xiǎn)、中美貿(mào)易摩擦加劇等