>> 國元國際-連連數(shù)字(2598.HK)核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，穩(wěn)定幣布局開啟新篇章-250829
| 上傳日期： |
2025/8/29 |
大小： |
420KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國元國際 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李承儒 |
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出售連通股權(quán)實現(xiàn)利潤高增，核心經(jīng)營利潤彰顯韌性
連連數(shù)字上半年總收入達7.83億元，同比增長26.8%。公司的毛利率從去年同期的水平提升至51.8%，公司在成本控制、規(guī)模效應(yīng)或高毛利業(yè)務(wù)占比提升方面取得了顯著成效。上半年實現(xiàn)凈利潤達15.1億元，上半年公司數(shù)字支付業(yè)務(wù)總支付額達到2.1萬億元，同比增長32.0%。
國內(nèi)支付業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步擴張，國際支付業(yè)務(wù)TPV高增
2025年上半年，公司境內(nèi)支付業(yè)務(wù)的支付交易總額達到了1.87萬億元，同比增長27.6%。境內(nèi)支付業(yè)務(wù)總收入為2.1億元，同比增長24.6%。公司全球支付業(yè)務(wù)的總支付額達到1,985億元，同比增長94.0%。全球支付業(yè)務(wù)總收入為4.7億元，同比增長27.0%。
增值服務(wù)業(yè)務(wù)生態(tài)協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)，數(shù)字貨幣技術(shù)打開想象空間
2025年上半年，公司增值服務(wù)業(yè)務(wù)總收入達到8,959萬元，同比增長34.2%。公司成功圍繞其核心支付客戶，構(gòu)建一個更豐富的服務(wù)生態(tài)系統(tǒng)。同時公司計劃加強區(qū)塊鏈技術(shù)在跨境支付領(lǐng)域的創(chuàng)新及應(yīng)用、提升跨境支付效率和安全性，公司當前已獲批VATP虛擬資產(chǎn)交易平臺牌照、具備跨境支付落地場景。
全球化與技術(shù)創(chuàng)新雙輪驅(qū)動，維持買入評級
我們預(yù)計2025-2027財年營業(yè)收入分別實現(xiàn)16.1/19.6/23.7億元，同比增長22.4%/21.9%/20.8%。預(yù)計2025-2027財年歸母凈利潤分別達到15.3/0.99/0.85億元。采用分部估值法，分別給予公司對應(yīng)2025年支付業(yè)務(wù)8倍PS、增值服務(wù)業(yè)務(wù)16倍PS目標估值，對應(yīng)約153億港幣市值目標，目標價13.9港元，相較于現(xiàn)價預(yù)計有23.6%的升幅，維持“買入”評級。
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