>> 申萬宏源-家電行業(yè)周報：三大白電2025年9月排產(chǎn)數(shù)據(jù)發(fā)布，海爾智家推出首次中期分紅-250830
| 上傳日期： |
2025/8/30 |
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| 1929KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉正,劉嘉玲 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權限： |
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本期投資提示：
本周家電板塊跑輸滬深300指數(shù)。本周家電板塊跑輸滬深300指數(shù)。本周申萬家用電器板塊指數(shù)下跌0.9%，同期滬深300指數(shù)上漲2.7%。重點公司方面，光峰科技（6.5%）、科沃斯（6.5%）、極米科技（5.6%）領漲，倍輕松（-6.2%）、格力電器（-5.6%）、萊克電氣（-5.4%）領跌。
行業(yè)動態(tài)：1）三大白電2025年9月排產(chǎn)數(shù)據(jù)發(fā)布。據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2025年9月空冰洗排產(chǎn)合計總量共計2707萬臺，較去年同期生產(chǎn)實績下降7.2%。分產(chǎn)品來看，9月份家用空調(diào)排產(chǎn)1075萬臺，較去年同期生產(chǎn)實績下降12.0%；冰箱排產(chǎn)821萬臺，較上年同期生產(chǎn)實績下降6.3%；洗衣機排產(chǎn)811萬臺，較去年同期生產(chǎn)實績下滑1.1%。2）海爾智家推出首次中期分紅。2025年8月28日，海爾智家公告《關于2025年半年度利潤分配預案的公告》，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣2.69元（含稅），分紅金額超25億元%。
數(shù)據(jù)觀察：7月清潔電器銷量同比提升，電吹風銷量同比下降，電動剃須刀銷量同比上升
A、潔電器數(shù)據(jù)：掃地機、洗地機線上銷售量額同比上升，均價表現(xiàn)分化。電吹風：根據(jù)久謙天貓月度數(shù)據(jù)，2025年7月電吹風實現(xiàn)線上銷量93.22萬臺，同比下降6.44%；實現(xiàn)銷額2.09億元，同比上升11.46%；價格方面，整體線上市場均價同比上升19.16%至223.9元/臺。剃須刀：根據(jù)久謙天貓月度數(shù)據(jù)，2025年7月電動剃須實現(xiàn)線上銷量92.77萬臺，同比上升21.32%；實現(xiàn)銷額1.64億元，同比上升23.61%；價格方面，整體線上市場均價同比上升1.90%至177.0元/臺
B、個護數(shù)據(jù)：電吹風線上銷量同比下降，電動剃須刀線上銷量同比上升，線上銷額和均價同比上升。電吹風：根據(jù)久謙天貓月度數(shù)據(jù)，2025年7月電吹風實現(xiàn)線上銷量93.22萬臺，同比下降6.44%；實現(xiàn)銷額2.09億元，同比上升11.46%；價格方面，整體線上市場均價同比上升19.16%至223.9元/臺。剃須刀：根據(jù)久謙天貓月度數(shù)據(jù)，2025年7月電動剃須刀實現(xiàn)線上銷量92.77萬臺，同比上升21.32%；實現(xiàn)銷額1.64億元，同比上升23.61%；價格方面，整體線上市場均價同比上升1.90%至177.0元/臺。
投資要點：三大投資主線：【白電】地產(chǎn)政策風向大幅反轉(zhuǎn)，而白電板塊兼具”低估值、高分紅、穩(wěn)增長”屬性，股價安全邊際高和彈性大兼顧。以舊換新政策有望催化，而銅價短期上漲引發(fā)渠道看漲情緒升溫，持續(xù)看好白電產(chǎn)業(yè)鏈量價齊升，持續(xù)推薦海信家電+頭部企業(yè)美的、海爾、格力等的組合?！境隹凇客扑]大客戶訂單突破帶動收入放量，盈利能力穩(wěn)定提升的歐圣電氣；推薦大客戶訂單開拓，汽零業(yè)務放量兌現(xiàn)的德昌股份；推薦海外需求回暖，內(nèi)銷新品持續(xù)推進的石頭科技?！竞诵牧悴考堪纂娋皻舛瘸A期帶動上游核心零部件需求超預期，推薦：華翔股份：低電價競爭優(yōu)勢顯著，加速黑金鑄造行業(yè)整合集中度提升；盾安環(huán)境：熱管理核心零部件領先企業(yè)，大口徑電子膨脹閥有望實現(xiàn)彎道超車；三花智控：熱管理零部件頭部企業(yè)，儲能溫控和機器人業(yè)務打開新成長賽道。
風險提示：匯率波動風險；原材料價格波動風險。
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