>> 太平洋證券-安克創(chuàng)新(300866)2025Q2業(yè)績高增，H1外銷優(yōu)秀動能強勁-250829
| 上傳日期： |
2025/8/31 |
大小： |
542KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孟昕,趙夢菲 |
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事件：2025年8月28日，安克創(chuàng)新發(fā)布2025年半年報。2025H1公司實現(xiàn)營收128.67億元（+33.36%），歸母凈利潤11.67億元（+33.80%），扣非歸母凈利潤9.61億元(+25.55%)。單季度看，2025Q2公司營收68.73億元（+30.41%），歸母凈利潤6.71億元（+19.54%），扣非歸母凈利潤5.22億元（+15.88%）。公司擬向全體股東每10股派現(xiàn)7元（含稅），總計3.75億元，分紅比例32.16%。
2025H1核心類目收入高增，外銷表現(xiàn)優(yōu)秀。1）分產(chǎn)品：2025H1公司充電儲能類/智能創(chuàng)新類/智能影音類收入分別為68.16/32.51/27.98億元，同比分別+37.00%/+37.77%/+21.20%，其中智能創(chuàng)新類業(yè)務(wù)聚焦家庭場景智能化升級，推動品牌在歐美、澳洲等核心市場保持良好增長動能。2）分地區(qū)：2025H1公司境外/境內(nèi)收入分別為124.16/4.50億元，同比分別+33.92%/+19.50%，公司系統(tǒng)性推進全球化進程，外銷表現(xiàn)優(yōu)秀。3）分渠道：2025H1線上/線下渠道收入分別為86.75/41.91億元，同比分別+28.90%/+43.64%，線上多平臺精細化運營與獨立站建設(shè)卓有成效，公司亦成功將線上品牌勢能轉(zhuǎn)化為線下渠道擴張動能，共同驅(qū)動收入增長。
2025Q2毛利率穩(wěn)中有升，研發(fā)加碼夯實技術(shù)能力。1）毛利率：2025Q2毛利率46.00%（+0.77pct），穩(wěn)中有升系受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與成本管控。2）凈利率：2025Q2凈利率9.34%（-1.64pct），有所回落系費用端加大投放。3）費用端：2025Q2公司銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為22.51/3.51/9.32/-0.20%，分別同比+0.95/-0.50/+1.20/+0.05pct，管理費用率下降運營提效，銷售與研發(fā)費用率上漲或賦能長期。
投資建議：行業(yè)端，海外需求有望持續(xù)恢復(fù)，快充產(chǎn)品普及率提升，“露營經(jīng)濟”興起拉動戶外用電需求，全球能源短缺及“雙碳”目標(biāo)下家用光伏和儲能裝置作用顯現(xiàn)，移動互聯(lián)網(wǎng)、人工智能和大數(shù)據(jù)等前沿技術(shù)引領(lǐng)智能硬件蓬勃發(fā)展。公司端，高質(zhì)量新品帶動結(jié)構(gòu)優(yōu)化，多品牌布局鞏固市場地位，收入業(yè)績有望持續(xù)增長。我們預(yù)計，2025-2027年公司歸母凈利潤分別為27.43/34.36/42.76億元，對應(yīng)EPS為5.12/6.41/7.97元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為27.41/21.88/17.58倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：關(guān)稅加征導(dǎo)致全國貿(mào)易政策變化、匯率波動、全球經(jīng)濟環(huán)境變化、消費電子行業(yè)變化、市場競爭加劇等
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