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投資要點:
　　事件:公司2025H1實現(xiàn)營收42.44億元，同比+1.89%，實現(xiàn)歸母凈利潤7617萬元，同比+163.98%;2025Q2實現(xiàn)營收21.65億元，同比-0.19%，實現(xiàn)歸母凈利潤4197萬元，同比+9.75%。
　　生豬出欄量同比略降，成本端逐步回落:2025H1累計銷售生豬127.12萬頭，同比-4.88%，其中商品豬出欄約123.81萬頭，仔豬出欄約3.31萬頭;25Q2出欄生豬60.87萬頭，同比-10.41%，其中商品豬出欄約60.87萬頭。公司持續(xù)推進降本增效，生豬養(yǎng)殖業(yè)務保持穩(wěn)健發(fā)展。
　　養(yǎng)殖產能維持擴張:公司2025H1固定資產合計52.99億元,同比+16.76%，生產性生物資產達3.38億元，同比+10.71%，資產負債率為60.42%，同比-15.62pct，環(huán)比-11.94pct，財務結構持續(xù)優(yōu)化。
　　屠宰業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展:2025H1公司屠宰及肉類加工實現(xiàn)營收41.42億元，同比+5.29%，屠宰生豬250.25萬頭，同比+18.44%，屠宰及肉類加工業(yè)務實現(xiàn)毛利率7.33%，同比+4.05pct。
　　投資建議:公司作為生豬養(yǎng)殖成長企業(yè)，成本端持續(xù)優(yōu)化。我們預計2025-2027年公司EPS分別為0.37、0.49、0.86元，基于2025年8月29日收盤價對應的PE分別為29.6、22.5、12.8倍，維持“增持”評級。
　　風險提示:動物疫病風險、自然災害、政策變化、生豬及活禽價格波動。