>> 國泰海通證券-海外經(jīng)濟政策跟蹤：降息的風繼續(xù)吹-250831
| 上傳日期： |
2025/8/31 |
大小： |
1253KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
梁中華 |
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本報告導讀：
A股領(lǐng)漲全球，人民幣匯率快速升值，美元指數(shù)在降息預期的催化中下行，黃金再度突破3400美元。初請失業(yè)金人數(shù)表明美國就業(yè)市場依然具有韌性，但消費者支出下滑、通脹預期上升意味著滯脹預期未消，多位聯(lián)儲官員繼續(xù)為9月降息吹風。
投資要點：
全球大類資產(chǎn)表現(xiàn)：
上周（2025.8.25-2025.8.29），全球大類資產(chǎn)價格中，主要經(jīng)濟體股市漲跌互現(xiàn)。其中，上證指數(shù)上漲0.8%，新興市場股票指數(shù)下跌0.6%，日經(jīng)225指數(shù)上升0.2%，發(fā)達市場股票指數(shù)下跌0.4%，標普500指數(shù)下跌0.1%，恒生指數(shù)下跌1.0%。
大宗商品大多上漲。其中，IPE布油期貨上漲0.5%，倫敦金現(xiàn)上漲2.2%，標普-高盛商品指數(shù)上漲0.9%，南華商品指數(shù)下跌0.2%，COMEX銅上漲0.9%。
美元與上周表現(xiàn)基本持平，美元指數(shù)全周收漲0.1%。10年美債利率較上周略有下降，由4.26%回落至4.23%。
美國經(jīng)濟：
美國新建住房銷售同比增速回落，環(huán)比回升，標普/CS房價指數(shù)同比有所回落。
進口拖累降低，美國進行了二季度GDP修正。美國二季度GDP同比增速修正為3.3%。
核心PCE價格指數(shù)同比增速回升。7月美國PCE價格指數(shù)同比增長2.60%，核心PCE同比增長2.88%。
上周初次申請失業(yè)金人數(shù)下降。本周初次申請失業(yè)金人數(shù)為22.9萬人。
個人可支配收入同比增速回升，但消費支出同比增速有所回落。7月美國個人可支配收入同比增長4.6%，個人消費支出同比增長4.7%。
消費者信心指數(shù)有所回落。8月美國密歇根大學消費者信心指數(shù)為58.2（前值61.7）。
通脹預期回升。8月密歇根大學1年通脹預期回升至4.8%（前值4.5%），5年期通脹預期回落至3.5%（前值3.4%）。
歐洲經(jīng)濟：
歐元區(qū)消費者信心指數(shù)下跌。歐元區(qū)8月的消費者信心指數(shù)下跌至-15.5（前值-14.7）。
歐元區(qū)經(jīng)濟景氣指數(shù)下跌。歐元區(qū)8月的消費者信心指數(shù)下跌至95.2（前值95.7）。
海外政策：
多位美聯(lián)儲官員暗示9月降息；
美聯(lián)儲理事庫克起訴美國總統(tǒng)特朗普一案的聽證會在華盛頓特區(qū)的地方法院舉行；
美國上訴法院裁定特朗普大部分全球關(guān)稅違法，但仍允許政府保留關(guān)稅措施；
美國與印度貿(mào)易協(xié)議達成希望渺茫，美對印加征50%關(guān)稅；
日本央行表示，與4月相比，日本目前的經(jīng)濟環(huán)境更有利于加息。
風險提示：海外貨幣政策調(diào)整超預期，關(guān)稅政策的不確定性
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