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事件描述
　　神農(nóng)集團(tuán)披露2025年中報(bào)業(yè)績(jī)，2025年上半年公司營(yíng)業(yè)收入為27.98億元（YoY+12%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.88億元（YoY+213%）。單二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.26億元（YoY-6%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.59億元（YoY%+24%）。公司中期分紅2.02億元，分紅比率超過50%，為股東提供了豐厚回報(bào)。
　　事件評(píng)論
　　優(yōu)異成本奠定發(fā)展基石。公司盈利主要由生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)，飼料與屠宰業(yè)務(wù)打平微盈。神農(nóng)集團(tuán)2025年上半年平均完全成本約12.4元/公斤，相比2024年全年平均完全成本下降了1.5元/公斤，2026年計(jì)劃基于今年平均原料價(jià)格再挖掘1元/公斤的成本下降空間。拆分養(yǎng)殖業(yè)務(wù)來看，2025年上半年生豬出欄量154萬頭（YoY+41%），其中商品豬128萬頭（YoY+24%），仔豬24萬頭，測(cè)算上半年商品豬頭均利潤(rùn)約290元，商品豬銷售盈利約3.7億元，考慮仔豬利潤(rùn)與淘汰損失，生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)盈利預(yù)計(jì)約3.8億元。單二季度生豬出欄量68萬頭（YoY+14%），商品豬出欄量64萬頭（YoY+16%），仔豬2.7萬頭，測(cè)算商品豬頭均利潤(rùn)約267元，商品豬銷售盈利約1.7億元，考慮仔豬利潤(rùn)與淘汰損失，生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)盈利預(yù)計(jì)約1.6億元。
　　充裕資金+人才戰(zhàn)略打造優(yōu)質(zhì)發(fā)展。公司上市以來負(fù)債率長(zhǎng)期保持較低水平，2019年至今的年度資產(chǎn)負(fù)債率均在30%以下，2025年6月末公司資產(chǎn)負(fù)債率約26%，在手貨幣資金超9億元，低負(fù)債與充裕資金將繼續(xù)支持公司的優(yōu)質(zhì)發(fā)展。2025年7月公司披露了新一期股權(quán)激勵(lì)，擬授予限制性股票數(shù)量850萬股，覆蓋張曉東、頓燦等公司高管5人以及中層管理人員/核心骨干414人，意在激發(fā)核心骨干的自驅(qū)力和創(chuàng)造力，并且與核心員工一起分享企業(yè)積極發(fā)展帶來的紅利。
　　在當(dāng)下政策制約供給的背景下，高質(zhì)量產(chǎn)能才有未來。看好神農(nóng)集團(tuán)這類稀缺的高質(zhì)量養(yǎng)殖產(chǎn)能，神農(nóng)集團(tuán)以專業(yè)、高端的頂層設(shè)計(jì)，于種豬品系、生物安全、管理體系三方面打造，以優(yōu)質(zhì)成本與穩(wěn)健資本開支持續(xù)增長(zhǎng)，并持續(xù)保持大幅低于行業(yè)的負(fù)債率，預(yù)計(jì)公司2025-2027年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.77、15.48、23.57億元，重點(diǎn)推薦。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、突發(fā)動(dòng)物疾病的影響導(dǎo)致企業(yè)業(yè)績(jī)與出欄規(guī)模不達(dá)預(yù)期；
　　2、飼料原材料價(jià)格顯著上升；
　　3、公司擴(kuò)張速度不及預(yù)期；
　　4、需求短期顯著下滑。