>> 浙商期貨-宏觀國債月報：通縮壓力有所緩和，內(nèi)需仍為主要矛盾-250831
| 上傳日期： |
2025/8/31 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
浙商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭弘 |
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[經(jīng)濟情況: 7月數(shù)據(jù)回落]
7月消費投資等經(jīng)濟數(shù)據(jù)再度出現(xiàn)明顯疲軟，或因季節(jié)性因素以及政策到期影響，整體經(jīng)濟整體增速邊際放緩。同時反內(nèi)卷政策效果明顯，通脹指標有所起色，PPI各項通縮壓力有所緩和。
[宏觀政策:政治局會議定調(diào)積級，反內(nèi)卷政策持續(xù)發(fā)力]
會議延續(xù)“穩(wěn)中求進”總基調(diào)，強調(diào)“保持政策連續(xù)性穩(wěn)定性，增強靈活性預(yù)見性”。反內(nèi)卷政策中刪除“低價無序競爭”中的“低價”表述，轉(zhuǎn)向依法治理無序競爭，避免惡性價格戰(zhàn)，鼓勵企業(yè)以質(zhì)量和服務(wù)競爭
[海外市場:就業(yè)下降風(fēng)險或超過通脹上升風(fēng)險]
經(jīng)濟方面，7月非農(nóng)數(shù)據(jù)確認美國就業(yè)市場顯著走弱，同時通脹持平前值，景氣指數(shù)處于低位，經(jīng)濟下行風(fēng)險或有抬頭。
政策方面，8月央行年會美聯(lián)儲重新調(diào)整貨幣政策框架，使得9月降息概率大幅增加，預(yù)期年內(nèi)有2- -3次降息。此外關(guān)稅政策反復(fù)較多，未來仍存不確定性。
[結(jié)論]
8月外部環(huán)境沖擊增加，經(jīng)濟整體壓力有所上升，但同時國內(nèi)反內(nèi)卷政策持續(xù)發(fā)力，使得價格指數(shù)出現(xiàn)回升，通縮壓力有所減弱。
[關(guān)注數(shù)據(jù)]
9月美聯(lián)儲議息會議，以及國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)
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