>> 國(guó)貿(mào)期貨-集運(yùn)指數(shù)歐線周報(bào)(EC)：運(yùn)價(jià)持續(xù)下跌，不斷接近成本-250901
| 上傳日期： |
2025/9/1 |
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pdf 共21頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)貿(mào)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧釗毅 |
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現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)
利空
本周GEMINI 9月價(jià)格跌至1950，OA9月降價(jià)較為激進(jìn)至2100-2200，PA降至2200-2300，MSC降至2350。9月上市場(chǎng)FAK運(yùn)價(jià)中樞位于2000-2200。（1）GEMINI：聯(lián)盟整體均值在1950。馬士基wk38開(kāi)艙1900；HPL-Spot 9月1950。（2）OA：聯(lián)盟整體均值在2100-2200；CMA 2100，OOCL 2100-2200。（3）PA：聯(lián)盟整體均值在2250。ONE 2200，HMM 2350。（4）MSC：9月上報(bào)2350。
政治經(jīng)濟(jì)
中性
【1】據(jù)新華社消息，也門胡塞武裝30日表示，要為該組織在以色列空襲中身亡的多名重要成員復(fù)仇。另?yè)?jù)央視新聞報(bào)道，邁赫迪表示，胡塞武裝將繼續(xù)支持巴勒斯坦人民。邁赫迪還在講話中誓言報(bào)復(fù)，“以色列人必須等待屬于他們的黑暗日子。”【2】美國(guó)貿(mào)易代表辦公室今日宣布，延長(zhǎng)《301條款》對(duì)中國(guó)在技術(shù)轉(zhuǎn)讓、知識(shí)產(chǎn)權(quán)和創(chuàng)新相關(guān)行為、政策與做法調(diào)查中的排除清單措施。原本這些排除措施計(jì)劃于2025年8月31日到期，現(xiàn)在已延長(zhǎng)至2025年11月29日。【3】歐盟委員會(huì)今日公布了一項(xiàng)提案，擬對(duì)部分美國(guó)商品實(shí)行零關(guān)稅。該提案是對(duì)美國(guó)對(duì)所有歐盟出口商品統(tǒng)一征收15%上限關(guān)稅的回應(yīng)，需經(jīng)歐洲議會(huì)和歐盟成員國(guó)批準(zhǔn)后方可生效?！?】集裝箱船訂單簿達(dá)到1000萬(wàn)TEU，替代燃料動(dòng)力船舶主導(dǎo)未來(lái)運(yùn)力。全球船隊(duì)的平均船齡為13.7年（按TEU加權(quán)平均為11年），整體既不算年輕，也不算老。然而某些細(xì)分市場(chǎng)，特別是中型船，正快速老化?！?】美國(guó)政府計(jì)劃在未來(lái)幾個(gè)月擴(kuò)大國(guó)家安全關(guān)稅，涵蓋鋼鐵、鋁及半導(dǎo)體、重型卡車、商業(yè)飛機(jī)等行業(yè)。目標(biāo)是引導(dǎo)相關(guān)產(chǎn)業(yè)回流美國(guó)，并為貿(mào)易戰(zhàn)中的潛在法律挑戰(zhàn)提供緩沖。
運(yùn)力供給
中性
?。?）后續(xù)運(yùn)力部署：7月運(yùn)力部署周均30萬(wàn)，8月運(yùn)力部署周均31.5萬(wàn)，9月運(yùn)力部署周均30.5萬(wàn)，10月運(yùn)力部署周均27萬(wàn)。
?。?）加班船：9月21日ONE當(dāng)前美線船舶ONEFocus將調(diào)整至歐線。
需求
中性
?。?）整體裝載率低于過(guò)去兩年同期水平，顯著低于去年同期水平。
?。?）分聯(lián)盟看，OA聯(lián)盟裝載率回落幅度相對(duì)較大，因此價(jià)格近期下調(diào)幅度也相對(duì)較多。
總結(jié)
?。?）OCEAN 9月運(yùn)價(jià)下調(diào)節(jié)奏加快，這一趨勢(shì)可能對(duì)MSK形成進(jìn)一步降價(jià)攬貨的壓力。從線下市場(chǎng)來(lái)看，OCEAN當(dāng)前面臨的攬貨壓力持續(xù)增加，直接推動(dòng)運(yùn)價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，且市場(chǎng)中已開(kāi)放特價(jià)艙位申請(qǐng)通道，以吸引更多貨量。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注兩大方向：一是MSK是否會(huì)跟進(jìn)降價(jià)以爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，二是9月運(yùn)價(jià)能否止跌，短期來(lái)看，運(yùn)價(jià)有跌破1300的可能。合約方面，12合約對(duì)應(yīng)的旺季預(yù)期有所松動(dòng)，受此影響，其價(jià)格大概率將呈現(xiàn)震蕩偏弱的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。
投資觀點(diǎn)
震蕩偏弱
震蕩偏弱
交易策略
單邊：震蕩偏弱套利：10-12反套滾動(dòng)操作
風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注：地緣擾動(dòng)海內(nèi)外宏觀政策擾動(dòng)
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