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8月27-28日我們組織了2025年秋季策略會(huì)，會(huì)上進(jìn)一步分析了新消費(fèi)當(dāng)下發(fā)展趨勢(shì)，針對(duì)顏值經(jīng)濟(jì)、潮玩IP、服務(wù)消費(fèi)三大熱點(diǎn)領(lǐng)域探討競(jìng)爭(zhēng)中的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。
　　核心亮點(diǎn)：
　　1、在新需求、新場(chǎng)景、新模式的共同催化下，消費(fèi)領(lǐng)域呈現(xiàn)出鮮明的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇：需求端加速向情感化、個(gè)性化升級(jí)，潮玩、美妝等高情緒價(jià)值品類(lèi)增長(zhǎng)顯著；場(chǎng)景端服務(wù)+產(chǎn)品逐漸融合，推動(dòng)“人貨場(chǎng)”關(guān)系持續(xù)重構(gòu)，拓寬消費(fèi)邊界；國(guó)貨品牌憑借商業(yè)模式創(chuàng)新與渠道效率構(gòu)建強(qiáng)大用戶(hù)生態(tài)，實(shí)現(xiàn)加速崛起。我們建議重點(diǎn)關(guān)注兼具滲透率提升潛力、供給端能力躍遷及政策支持的細(xì)分品類(lèi)，自下而上看好具備體驗(yàn)價(jià)值和規(guī)模效應(yīng)，產(chǎn)品力/渠道力/品牌力皆較為突出的龍頭企業(yè)，把握新消費(fèi)新階段的集中化、品牌化趨勢(shì)。
　　2、醫(yī)美產(chǎn)業(yè)新序漸啟，美妝護(hù)膚國(guó)貨有望加速突圍。輕醫(yī)美正憑借低風(fēng)險(xiǎn)、恢復(fù)快及價(jià)格親民吸引更多用戶(hù)，有望驅(qū)動(dòng)滲透率提升；供給端品類(lèi)拓展及新品放量推動(dòng)服務(wù)擴(kuò)容，下游頭部機(jī)構(gòu)加速產(chǎn)業(yè)鏈整合，或進(jìn)一步推動(dòng)格局優(yōu)化。美妝護(hù)膚方面，國(guó)貨品牌快速突圍，內(nèi)容電商渠道重要性提升；新原料備案加速，品牌憑借科學(xué)敘事、科技背書(shū)有望鞏固消費(fèi)者認(rèn)知。隨上下游產(chǎn)品+服務(wù)模式創(chuàng)新迭代、需求端認(rèn)知同步提升，行業(yè)格局或有重構(gòu)；兼?zhèn)洚a(chǎn)品力與品牌運(yùn)營(yíng)力的國(guó)貨美妝品牌有望突圍制勝。
　　3、當(dāng)前中國(guó)潮玩經(jīng)濟(jì)全齡擴(kuò)容，市場(chǎng)呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)與結(jié)構(gòu)分化，人偶品類(lèi)憑強(qiáng)IP共鳴、高收藏價(jià)值，有望成為玩具品類(lèi)未來(lái)核心增長(zhǎng)極。需求端正從Z世代、女性群體向全年齡段擴(kuò)散；供給端通過(guò)盲盒玩法、直播拆卡等渠道創(chuàng)新拓寬邊界。渠道端已形成線(xiàn)下沉浸式體驗(yàn)+線(xiàn)上新玩法增量的協(xié)同增長(zhǎng)，情緒消費(fèi)行為正推動(dòng)IP生態(tài)深化發(fā)展。灼識(shí)咨詢(xún)預(yù)計(jì)人偶品類(lèi)市場(chǎng)規(guī)模有望從24年的268億增長(zhǎng)至29年的717億，對(duì)應(yīng)25E-29ECAGR23.7%。
　　4、服務(wù)消費(fèi)迎接標(biāo)準(zhǔn)化供應(yīng)鏈革新，向規(guī)?；c品牌化演進(jìn)。24年服務(wù)消費(fèi)占居民消費(fèi)支出的比重已達(dá)46.1%，對(duì)消費(fèi)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率高達(dá)63%（國(guó)家統(tǒng)計(jì)局），我們認(rèn)為，服務(wù)消費(fèi)有望從輔助性角色轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕鲩L(zhǎng)引擎，成為定義生活方式和創(chuàng)造情感連接的重要載體，進(jìn)入一個(gè)體驗(yàn)驅(qū)動(dòng)、科技賦能的新發(fā)展階段，品質(zhì)化、數(shù)字化、生態(tài)化和全球化為四大發(fā)展趨向。擁有穩(wěn)定的標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營(yíng)能力、先行完成供應(yīng)鏈和數(shù)字化能力建設(shè)、布局流量生態(tài)體系并具備全球視野的連鎖服務(wù)龍頭有望在新階段嶄露頭角，實(shí)現(xiàn)市占率提升，推動(dòng)行業(yè)整合。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)平淡、地產(chǎn)政策效果不及預(yù)期、消費(fèi)信心修復(fù)較慢