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上海電影發(fā)布2025年半年度報(bào)告，公司2025年H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.62億元，同比-4.96%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.54億元，同比-22.18%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.34億元，同比-20.13%。
　　 2025年H1業(yè)績(jī)小幅下滑，院線市場(chǎng)份額提升。公司2025H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.62億元，同比-4.96%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.54億元，同比-22.18%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.34億元，同比-20.13%。費(fèi)用端，銷售費(fèi)用同比+8.27%；管理費(fèi)用同比-11.96%；財(cái)務(wù)費(fèi)用-81.59%，主要系使用權(quán)資產(chǎn)攤銷的利息費(fèi)用同比下降。資產(chǎn)處置收益0.10億元，占利潤(rùn)總額比例14.54%，主要是報(bào)告期內(nèi)部分影院變更租賃模式至提成所致。截至25H1末，公司聯(lián)和院線加盟影院839家，銀幕5352塊，累計(jì)實(shí)現(xiàn)票房22.12億元（含服務(wù)費(fèi)），同比增長(zhǎng)26.10%，市場(chǎng)份額提升至7.57%；直營(yíng)影院51家，銀幕372塊，截至25H1末，累計(jì)實(shí)現(xiàn)票房2.73億元（含服務(wù)費(fèi)），全國(guó)影投排名第11，較同期提升2名。
　　電影發(fā)行全民熱推，IP運(yùn)營(yíng)全鏈開(kāi)發(fā)。公司重點(diǎn)推進(jìn)《浪浪山小妖怪》電影宣發(fā)，自影片4月定檔暑期以來(lái)，相關(guān)話題在微博、抖音、小紅書等多平臺(tái)熱搜登榜，截止8月26日累計(jì)票房13.05億元，成為中國(guó)影史2D動(dòng)畫票房冠軍，衍生授權(quán)合作企業(yè)超40家，SKU達(dá)800余個(gè)，商業(yè)價(jià)值持續(xù)釋放。經(jīng)典IP如《大鬧天宮》《葫蘆兄弟》等通過(guò)文旅、兒童樂(lè)園及新媒體矩陣（粉絲超500萬(wàn)），有效提高消費(fèi)者觸達(dá)，實(shí)現(xiàn)IP價(jià)值最大化。
　　 AI應(yīng)用放大IP價(jià)值，探索AI+影視技術(shù)合作。公司稀缺國(guó)民IP儲(chǔ)備雄厚，擁有《大鬧天宮》《葫蘆兄弟》《黑貓警長(zhǎng)》《天書奇譚》《中國(guó)奇譚》等全年齡段經(jīng)典IP，具備深厚情感認(rèn)知與商業(yè)潛力。投資企業(yè)珞博智能首款A(yù)I產(chǎn)品“芙崽”京東首發(fā)即售罄，計(jì)劃共同開(kāi)發(fā)以AI大模型技術(shù)為核心，為Z世代人群提供情感陪伴的AI養(yǎng)成系潮玩。此外，創(chuàng)新探索“AI+影視”“AI+IP”，落地“全球AI視覺(jué)創(chuàng)意大賽”“即夢(mèng)X上海電影AI動(dòng)畫創(chuàng)作周”等賽事，鏈接頂尖技術(shù)人才與創(chuàng)意項(xiàng)目；聯(lián)合字節(jié)跳動(dòng)、階躍星辰、智象未來(lái)、港科大、沐曦股份等AI生態(tài)伙伴，拓展IP運(yùn)營(yíng)新路徑，為未來(lái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。
　　維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。公司作為院線龍頭充分受益于電影大盤回暖，同時(shí)積極開(kāi)發(fā)IP價(jià)值，我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.43/2.83/2.99億元，對(duì)應(yīng)PE分別為57.9/49.7/47.1x，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇的風(fēng)險(xiǎn)、網(wǎng)絡(luò)媒體競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供給不足的風(fēng)險(xiǎn)