>> 華泰期貨-化工日報：焦煤大幅下跌，EG偏弱運行-250902
| 上傳日期： |
2025/9/2 |
大小： |
2035KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,吳碩琮 |
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核心觀點
市場分析
期現(xiàn)貨方面：昨日EG主力合約收盤價4427元/噸（較前一交易日變動-39元/噸，幅度-0.87%），EG華東市場現(xiàn)貨價4507元/噸（較前一交易日變動-27元/噸，幅度-0.60%），EG華東現(xiàn)貨基差（基于2509合約）77元/噸（環(huán)比+13元/噸）。周一，乙二醇港口庫存繼續(xù)下降至45萬噸附近，現(xiàn)貨基差走強，但成本端焦煤大幅下跌，同時倉單集中注冊，EG價格偏弱運行。
生產(chǎn)利潤方面：乙烯制EG生產(chǎn)利潤為-47美元/噸（環(huán)比+3美元/噸），煤制合成氣制EG生產(chǎn)利潤為-16元/噸（環(huán)比+18元/噸）。
庫存方面：根據(jù)CCF每周一發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為44.9萬噸（環(huán)比-5.1萬噸）；根據(jù)隆眾每周四發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為41.3萬噸（環(huán)比-8.5萬噸）。上周主港實際到貨總數(shù)5萬噸，到港偏少，周度港口庫存去庫；本周華東主港計劃到港總數(shù)9.8萬噸，到港量中性。
整體基本面供需邏輯：供應端，國內(nèi)供應來看，乙二醇負荷已回歸高位，短期預計高位持穩(wěn)，9月合成氣負荷可能回落；海外供應方面，近期乙二醇海外供應損失較多，sharq1#維持低產(chǎn)出，Aster宣布不可抗力，另外部分遠洋貨仍有推遲裝船動作，九至十月內(nèi)乙二醇進口量存在下修空間。需求端，當前需求呈現(xiàn)回暖跡象，預計聚酯負荷持穩(wěn)小幅提升，關注后期訂單的集中下達時間。整體8~9月平衡表松平衡，供需矛盾不大。
策略
單邊：中性。8~9月平衡表松平衡，供需矛盾不大，低庫存下關注成本變動
跨期：無
跨品種：無
風險
原油價格波動，煤價大幅波動，宏觀政策超預期，地緣變化超預期
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