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重要數(shù)據(jù)
　　鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價(jià)20620元/噸，較上一交易日變化-110元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水-30元/噸，較上一交易日變化-10元/噸；中原A00鋁價(jià)20490元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化0元/噸至-160元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄20570元/噸，較上一交易日變化-100元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化0元/噸至-75元/噸。
　　鋁期貨方面：2025-09-01日滬鋁主力合約開于20745元/噸，收于20645元/噸，較上一交易日變化-85元/噸，最高價(jià)達(dá)20780元/噸，最低價(jià)達(dá)到20585元/噸。全天交易日成交158586手，全天交易日持倉221179手。
　　庫存方面，截止2025-09-01，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會庫存62.3萬噸，較上一期變化0.3噸，倉單庫存58529噸，較上一交易日變化-100噸，LME鋁庫存481050噸，較上一交易日變化0噸。
　　氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2025-09-01SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得3180元/噸，山東價(jià)格錄得3150元/噸，河南價(jià)格錄得3190元/噸，廣西價(jià)格錄得3295元/噸，貴州價(jià)格錄得3295元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得368美元/噸。
　　氧化鋁期貨方面：2025-09-01氧化鋁主力合約開于3031元/噸，收于3008元/噸，較上一交易日收盤價(jià)變化-22元/噸，變化幅度-0.73%，最高價(jià)達(dá)到3039元/噸，最低價(jià)為2974元/噸。全天交易日成交356281手，全天交易日持倉247805手。
　　鋁合金價(jià)格方面：2025-09-01保太民用生鋁采購價(jià)格15600元/噸，機(jī)械生鋁采購價(jià)格15700元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化-100元/噸。ADC12保太報(bào)價(jià)20300元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化0元/噸。
　　鋁合金庫存：鋁合金社會庫存5.46萬噸，廠內(nèi)庫存6.12萬噸。
　　鋁合金成本利潤：理論總成本20027元/噸，理論利潤373元/噸。
　　市場分析
　　電解鋁：供應(yīng)端并未出現(xiàn)變化，消費(fèi)呈現(xiàn)向好跡象，鋁棒鋁板帶箔等下游加工企業(yè)產(chǎn)量環(huán)比修復(fù)，開工率提升，表現(xiàn)出淡季向旺季轉(zhuǎn)變的跡象。社會庫存雖然尚未去庫，但累庫幅度放緩，預(yù)計(jì)去庫有望來臨，雖然淡季累庫幅度略超市場預(yù)期，但絕對值依舊偏低，難以對價(jià)格形成利空影響。宏觀方面向好，降息預(yù)期再次提高。海外消費(fèi)依舊表現(xiàn)強(qiáng)勢，集裝箱價(jià)格指數(shù)偏強(qiáng)，消費(fèi)旺季預(yù)計(jì)猶在。
　　氧化鋁：新疆電解鋁廠最新招標(biāo)到廠價(jià)格3365元/噸，環(huán)比上周下滑100員/噸左右。成本端，雨季不僅對幾內(nèi)亞礦進(jìn)口量造成影響，同樣也影響國產(chǎn)礦開采，山西因國產(chǎn)礦供應(yīng)不足生產(chǎn)出現(xiàn)小幅波動，當(dāng)前礦端價(jià)格存在支撐且有小幅上漲的可能。盤面價(jià)格跌至邊際最高成本線，在存在成本抬升的可能性下，氧化鋁價(jià)格缺乏進(jìn)一步下跌的驅(qū)動力。供需平衡方面依舊保持微過剩，社會庫存?zhèn)}單庫存持續(xù)增加，供需層面暫不支持氧化鋁價(jià)格上漲。當(dāng)前存在礦端擾動、冬儲預(yù)期、幾內(nèi)亞大選事件等多方面影響，氧化鋁價(jià)格中性對待。
　　鋁合金：廢鋁雖然供應(yīng)持續(xù)偏緊，但生產(chǎn)利潤明顯修復(fù)，現(xiàn)貨價(jià)格與鋁錠價(jià)差同樣走出季節(jié)性修復(fù)趨勢，表明消費(fèi)實(shí)際卻有復(fù)蘇。社會庫存雖然持續(xù)增加，多為隱形庫存顯性化所致。AD2511-AL2511合約價(jià)差-395元/噸，11合約價(jià)差套利仍可關(guān)注。
　　策略
　　單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：中性鋁合金：謹(jǐn)慎偏多。
　　套利：滬鋁正套、多AD11空AL11
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外政策超預(yù)期擾動。2、流動性變動超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動