>> 宏源期貨-PX&PTA&PR早評-250902
| 上傳日期： |
2025/9/2 |
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| 372KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王江楠 |
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裝置信息
嘉興石化一套220萬噸PTA裝置8月22日開始重啟。恒力惠州兩套500萬噸PTA裝置8月21日－8月23日陸續(xù)意外停車，重啟時間待定。
【重要資訊】
過去一周俄烏問題的進(jìn)展陷入了停滯甚至倒退，油價在震蕩中小幅走低，原油盤面仍處于多空僵持狀態(tài)，市場等待局勢進(jìn)一步明朗。國內(nèi)PX裝置的檢修消息被炒作嗎，情緒釋放后價格回歸平靜。當(dāng)下PX庫存處于歷史低位，所以底部的支撐較為穩(wěn)固。日后PX效益能否持續(xù)向上，則取決于是否有更多的預(yù)期外因素支撐。PX當(dāng)下處于產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢低位，社會庫存保持去化，因PTA新投產(chǎn)裝置有剛需。臨近下游需求旺季，聚酯開工在緩步回升，關(guān)注正反饋何時來臨。9月1日PXCFR中國價格為848美元/噸，成本端油市偏弱運(yùn)行，國內(nèi)華南兩套共計(jì)160萬噸PX裝置延遲至下周重啟，需求端表現(xiàn)尚可，場內(nèi)博弈氛圍延續(xù)。
盤中原油行情先跌后漲，整體波動幅度有限，PTA現(xiàn)貨充足，PTA現(xiàn)貨基差走弱，PTA行情小跌。PTA現(xiàn)貨去庫存但流動性充足，現(xiàn)貨基差可能繼續(xù)走弱。當(dāng)前PTA加工費(fèi)進(jìn)入低位區(qū)間，但計(jì)劃外的裝置檢修較難持續(xù)地提振價格，需要關(guān)注市場發(fā)酵情況。傳統(tǒng)旺季臨近，近期隨著滌綸長絲盈利好轉(zhuǎn)，開工負(fù)荷或有提升空間，預(yù)計(jì)去庫量擴(kuò)大。月初下游聚酯工廠消耗長約PTA貨源，對PTA現(xiàn)貨采購積極性不高，長絲社會庫存結(jié)構(gòu)繼續(xù)轉(zhuǎn)變，聚酯庫存向下轉(zhuǎn)移，但權(quán)益庫存預(yù)期變化不大。從產(chǎn)業(yè)鏈利潤來看，成本端的驅(qū)動促使產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配格局再度向原料環(huán)節(jié)傾斜。PTA將在震蕩中前行，成本是主導(dǎo)因素。
聚酯瓶片江浙市場主流商談在5880-6030元/噸，較上一交易日維持穩(wěn)定。聚酯原料PTA及瓶片期貨小幅震蕩，瓶片供應(yīng)端報價多數(shù)持穩(wěn)，下游終端謹(jǐn)慎跟進(jìn)，交投氣氛冷清。近期瓶片供應(yīng)端開工有所調(diào)整，整體維持減產(chǎn)幅度不變，市場現(xiàn)貨供應(yīng)穩(wěn)定。下游終端謹(jǐn)慎跟進(jìn)，消耗前期囤貨為主。
【交易策略】
成本支撐被削弱，TA2601合約以4772元/噸（-0.04%）收盤，日內(nèi)成交量52.78萬手；裝置重啟有延后，PX2511合約以6866元/噸（0.32%）收盤，日內(nèi)成交量16.14萬手；PR跟隨成本運(yùn)行，2511合約以5950元/噸（-0.07%）收盤，日內(nèi)成交量5.04萬手。隔夜原油市場，美元匯率走弱，烏克蘭襲擊歐洲某國能源基礎(chǔ)設(shè)施，布倫特原油期貨在波動后收漲。美國勞工節(jié)，WTI無結(jié)算價。目前定價邏輯仍是成本主導(dǎo)，預(yù)計(jì)PX震蕩運(yùn)行，PTA震蕩運(yùn)行，PR震蕩運(yùn)行。（PX觀點(diǎn)評分：0，PTA觀點(diǎn)評分：0，PR觀點(diǎn)評分：0）。
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