>> 建信期貨-純堿、玻璃月報：情緒退潮，回歸供需邏輯-250901
| 上傳日期： |
2025/9/1 |
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| 776KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李捷,任俊弛,彭浩洲 |
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純堿：
8月鄭州純堿期貨合約呈現(xiàn)震蕩回落的走勢，在期貨市場純堿品種方面，8
月核心交易合約完成主力移倉換月，正式切換至SA2601合約。從全月價格走勢來看，整體呈現(xiàn)“先揚后抑”的特征，最終整體運行態(tài)勢穩(wěn)中偏弱。具體體驅(qū)動邏輯層面，一方面，前期支撐市場的宏觀層面利好因素邊際減弱，對價格的提振作用逐步消退；另一方面，隨著合約交割日臨近，交割邏輯對市場的影響持續(xù)增強，疊加現(xiàn)貨端與期貨端出貨節(jié)奏的相互擠壓，共同構(gòu)成了當(dāng)月價格的核心影響因素。從具體運行數(shù)據(jù)來看，8月SA2601合約價格波動區(qū)間為1289-1442元/噸，對比前期合約運行區(qū)間，本月價格中樞明顯下移，反映出市場整體偏空的情緒占據(jù)主導(dǎo)。8月市場環(huán)境中，前期支撐價格的預(yù)期因素與情緒驅(qū)動力量明顯減弱，純堿期價隨之進(jìn)入下行通道。期價下跌背景下，盤面沉淀的貨源持續(xù)向現(xiàn)貨市場釋放，期現(xiàn)貿(mào)易商積極出貨以規(guī)避風(fēng)險，全月出貨量達(dá)到15萬噸左右。需求端呈現(xiàn)“結(jié)構(gòu)分化”特征：重堿需求保持平穩(wěn)，日度理論用量穩(wěn)定在5.28萬噸，其核心下游浮法玻璃行業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏未出現(xiàn)明顯波動，產(chǎn)量維持穩(wěn)定水平，為中重堿需求提供堅實支撐。2025年8月1日至2025年8月29日，主力合約SA2601下跌2.19%，至1296元/噸。
玻璃：8月鄭州玻璃期貨合約呈現(xiàn)明顯下行趨勢，價格波動節(jié)奏較快，月初階段在1300元/噸附近維持震蕩整理，多空雙方暫時處于平衡狀態(tài)；進(jìn)入月中后，市場平衡被打破，價格開啟持續(xù)下行通道，整體重心較7月顯著下移?；久鎭砜矗?yīng)端雖有收縮跡象，但力度有限，企業(yè)冷修決策較為謹(jǐn)慎，導(dǎo)致產(chǎn)線冷修進(jìn)度偏慢，供應(yīng)端的收縮幅度難以快速改善當(dāng)前市場供需寬松的整體格局。需求端則持續(xù)疲軟，未能給予價格支撐。從長期需求基礎(chǔ)來看，1-7月國內(nèi)房屋竣工面積同比下降21.8%，盡管該降幅與6月持平，未進(jìn)一步擴大，但仍處于高位，對玻璃下游核心需求形成長期拖累。從短期季節(jié)性表現(xiàn)來看，往年8月市場通常會提前醞釀“金九銀十”的旺季預(yù)期，需求端會逐步釋放，但今年情況明顯不同——深加工企業(yè)訂單量同比處于低位，且呈持續(xù)下降趨勢，玻璃整體產(chǎn)銷率長期在低位區(qū)間波動，鮮少突破100%的供需平衡線，直至8月底，傳統(tǒng)旺季的回暖特征仍未顯現(xiàn)。2025年8月1日至2025年8月29日，主力合約FG2601下跌3.43%，至1182元/噸。
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