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一、行情回顧與操作建議
　　當日行情：
　　A股調(diào)整但債市情緒仍較謹慎，國債期貨震蕩走低、全線收跌。
　　利率現(xiàn)券：
　　銀行間各主要期限利率現(xiàn)券收益率窄幅變動，幅度多在1bp以內(nèi)，至下午16：30，10年國債活躍券250011收益率報1.768%下行0.05bp。
　　資金市場：
　　月初央行持續(xù)回籠資金，資金面邊際收斂。今日有4058億元逆回購到期，央行開展了2557億元逆回購操作，全口徑實現(xiàn)凈回籠1501億元。銀行間資金情緒指數(shù)小幅抬升，短端資金利率多數(shù)窄幅變動，其中銀存間隔夜加權在1.31%附近窄幅變動，7天小幅回落約0.8bp至1.44%，中長期資金持穩(wěn)，1年AAA存單利率維持在1.63%附近。
　　結論：
　　8月債市基本面和政策面未發(fā)生明顯改變，股債蹺板是債市調(diào)整的主要原因，展望9月，壓制債市的因素或有所緩和，但增量利好仍有限。8月下旬以來債市對股市表現(xiàn)逐漸鈍化，考慮股市加速走強的最快階段或已過去，股市對債市的壓制或進一步緩和。從日歷效應看，2019年以來9月債市表現(xiàn)均不佳，總結其主要原因包括政府債發(fā)行高峰擾動，財政政策、房地產(chǎn)、股市等寬信用政策端加碼，今年來看供給端擾動弱于歷史同期，風險點在于寬信用政策可能進一步加碼，另外寬貨幣端可能仍難落地，主要是考慮到目前國內(nèi)基本面延續(xù)修復，海外關稅風險暫時平息，國內(nèi)貨幣政策緊接著跟隨美聯(lián)儲實施寬松的必要性不大。整體來看債市壓制或?qū)⒕徍偷廊蝗狈ν黄瓶?，可能還需繼續(xù)對債市保留耐心，等待更優(yōu)配置價值的顯現(xiàn)。