>> 銀河證券-四川路橋(600039)基建中標(biāo)金額增速快，積極分紅回饋股東-250902
| 上傳日期： |
2025/9/3 |
大小： |
1210KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
龍?zhí)旃?/a> |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件:公司發(fā)布2025年中報和2025年第二季度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)。
物流貿(mào)易收入增速快。2025H1,公司實(shí)現(xiàn)營收435.36億元,同比下降4.919%。其中，工程施工營收388.36億元，同比下降7.08%。物流貿(mào)易營收32.01億元，同比增長221.99%;高速公路收入13.45億元，同比下降3.96%。公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤27.8億元，同比下降13%;實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤27.2億元，同比下降13.72%。報告期公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為-42.84億元，去年同期為-47.23億元。
毛利率和凈利率有所下降，積極分紅回饋股東。2025H1，公司毛利率為14.5%，同比下降1.38pct。公司凈利率為6.4%，同比下降0.7pct。期間費(fèi)用率為5.68%，同比下降1.04pct。公司應(yīng)收賬款為287.94億元，同比增長18.25%。公司資產(chǎn)減值損失和信用減值損失合計2.4億元，同比增加1.05億元。2025年2月公司發(fā)布《四川路橋未來三年(2025年度-2027年度）股東回報規(guī)劃》，規(guī)劃期內(nèi)每一年度以現(xiàn)金方式分配的利潤不低于當(dāng)年度歸母凈利潤的60%; 2025年中期公司預(yù)計派發(fā)現(xiàn)金紅利2.78億元。截至9月2日收盤，公司股息率為4.590%。
基建業(yè)務(wù)中標(biāo)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)較快增長。2025Hl，公司累計中標(biāo)項(xiàng)目合計金額722.4億元，同比增長22.2%;其中，基建累計中標(biāo)項(xiàng)目617.4億元，同比增長25.88%;房建累計中標(biāo)104.12億元，同比增長4.34%。其他業(yè)務(wù)累計中標(biāo)8916萬元，同比下降4.37%。分區(qū)域看，省內(nèi)中標(biāo)項(xiàng)目162個，金額約572.3億元;省外及國外中標(biāo)項(xiàng)目56個，金額150.1億元。四川是新時代西部大開發(fā)、成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)、國家戰(zhàn)略腹地建設(shè)等多重戰(zhàn)略中心，雅下水電工程、川藏鐵路等重大項(xiàng)目積極推進(jìn)。公司作為四川省內(nèi)基建龍頭，背靠大股東蜀道集團(tuán)，未來有望持續(xù)受益。
投資建議∶預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為77.36、83.78、91.31億元，分別同比+7.29%/+8.31%/+8.99%，對應(yīng)P/E分別為10.03/9.26/8.49倍，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示:固定資產(chǎn)投資下滑的風(fēng)險;新簽訂單不及預(yù)期的風(fēng)險;應(yīng)收賬款回收不及預(yù)期的風(fēng)險。
|
|
