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報(bào)告要點(diǎn)
　　閱兵進(jìn)入倒計(jì)時(shí),鋼廠以及煤焦端限產(chǎn)、減產(chǎn)均進(jìn)一步加碼，預(yù)計(jì)整體板塊供給端――煤炭、鋼鐵減量超預(yù)期，但這同樣意味著閱兵結(jié)束后的復(fù)產(chǎn)動(dòng)力較足，疊加國慶前的下游補(bǔ)庫邏輯，日內(nèi)鐵礦相對(duì)表現(xiàn)偏強(qiáng)。夜盤時(shí)段板塊延續(xù)閱兵結(jié)束后復(fù)產(chǎn)、進(jìn)而板塊再度正反饋的邏輯，以鐵礦為代表，板塊震蕩略有走強(qiáng)。重點(diǎn)關(guān)注閱兵結(jié)束后，復(fù)產(chǎn)的兌現(xiàn)情況,板塊仍有上行的可能。
　　摘要
　　閱兵進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，鋼廠以及煤焦端限產(chǎn)、減產(chǎn)均進(jìn)一步加碼，預(yù)計(jì)整體板塊供給端——煤炭、鋼鐵減量超預(yù)期，但這同樣意味著閱兵結(jié)束后的復(fù)產(chǎn)動(dòng)力較足，疊加國慶前的下游補(bǔ)庫邏輯，日內(nèi)鐵礦相對(duì)表現(xiàn)偏強(qiáng)。夜盤時(shí)段板塊延續(xù)閱兵結(jié)束后復(fù)產(chǎn)、進(jìn)而板塊再度正反饋的邏輯，以鐵礦為代表，板塊震蕩略有走強(qiáng)。重點(diǎn)關(guān)注閱兵結(jié)束后，復(fù)產(chǎn)的兌現(xiàn)情況，板塊仍有上行的可能。
　　1、鐵元素方面，海外礦山發(fā)運(yùn)和45港到港量環(huán)比增加，增量符合預(yù)期;需求端鐵水產(chǎn)量微降，閱兵臨近河北地區(qū)鋼廠將陸續(xù)進(jìn)入檢修，鐵水產(chǎn)量有下降預(yù)期，但影響有限，閱兵后鐵礦需求或?qū)⒒謴?fù)高位。庫存方面，本周最新鐵礦石港口去庫，壓港回升，廠庫去化，總庫存小幅下降?；久嬗兄?，預(yù)計(jì)后市價(jià)格震蕩。廢鋼基本面矛盾不突出，成材價(jià)格承壓導(dǎo)致電爐利潤偏低，但資源依舊偏緊，預(yù)計(jì)短期價(jià)格震蕩。
　　2、碳元素方面，閱兵臨近下焦炭限產(chǎn)情況強(qiáng)于鋼廠，短期焦炭延續(xù)偏緊格局，提漲聲音雖逐漸減弱，但閱兵前焦炭價(jià)格仍有支撐，閱兵后需關(guān)注鐵水回升情況。閱兵前焦煤市場呈現(xiàn)供需雙弱格局，短期基本面矛盾暫不凸顯，預(yù)計(jì)焦煤價(jià)格預(yù)計(jì)暫穩(wěn)運(yùn)行。
　　3、合金方面，當(dāng)前錳硅廠家?guī)齑鎵毫ι锌?，短期成本端?duì)價(jià)格的支撐力度仍存，但后市市場供需預(yù)期較為悲觀，中長期來看價(jià)格仍存較大的下行壓力，關(guān)注原料成本的下調(diào)幅度。硅鐵廠家?guī)齑鎵毫Σ淮螅唐诔杀径藢?duì)硅鐵價(jià)格的支撐力度仍存;但后市市場供需關(guān)系趨向?qū)捤?、中長期來看價(jià)格中樞仍將趨于下移，關(guān)注煤炭市場動(dòng)態(tài)以及主產(chǎn)區(qū)用電成本的調(diào)整情況。
　　4、玻璃現(xiàn)實(shí)需求偏弱，但政策預(yù)期較強(qiáng)，原料價(jià)格偏強(qiáng)，交割矛盾交易后，遠(yuǎn)月仍舊給出升水。中長期來看仍舊需要市場化去產(chǎn)能，若價(jià)格重回基本面交易，則預(yù)計(jì)震蕩下行。純堿供給過剩格局沒有改變，盤面下行后期現(xiàn)成交小幅放量，預(yù)計(jì)后續(xù)寬幅震蕩運(yùn)行。長期來看價(jià)格中樞仍將下行，推動(dòng)產(chǎn)能去化。
　　整體而言，閱兵限產(chǎn)邏輯趨于結(jié)束，接下來圍繞閱兵結(jié)束后的復(fù)產(chǎn)邏輯將再度主導(dǎo)板塊品種波動(dòng)，同時(shí)，海內(nèi)外宏觀、政策方面的預(yù)期，有望對(duì)價(jià)格的波動(dòng)起到推波助瀾的作用，建議重點(diǎn)關(guān)注下游補(bǔ)庫意愿以及宏觀政策擾動(dòng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素:基建發(fā)力，出口放量，爐料供給受限(上行風(fēng)險(xiǎn));需求證偽，成材累庫（下行風(fēng)險(xiǎn))
　　中線展望:震蕩