>> 開源證券-巨星傳奇(6683.HK)公司信息更新報告：2025H1新消費業(yè)務(wù)高增，明星IP變現(xiàn)模式深化-250906
| 上傳日期： |
2025/9/6 |
大小： |
434KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
方光照,初敏 |
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無限制-登錄即可下載 |
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2025H1經(jīng)營穩(wěn)健向上，集團營收創(chuàng)歷史新高
2025H1公司實現(xiàn)營收3.55億元/同比+33%；歸母凈利潤1027萬元/同比-58.9%，表觀利潤下滑主要系證券投資虧損因素干擾；經(jīng)調(diào)整凈利潤2762萬元/同比+8.5%。2025H1公司持續(xù)深化明星IP運營，內(nèi)容/產(chǎn)品創(chuàng)新雙線發(fā)力，考慮到公司IP業(yè)務(wù)處于業(yè)務(wù)擴張期，盈利端短期有所承壓，我們下調(diào)2025-2026年盈利預(yù)測（原值為1.51/2.05億元），并新增2027年盈利預(yù)測，預(yù)計2025-2027年公司歸母凈利潤分別為0.65/1.16/1.67億元，對應(yīng)EPS為0.1/0.1/0.2元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為134.5/75.8/52.5倍，公司核心藝人IP稀缺性顯著且變現(xiàn)渠道多元，期待后續(xù)深化運營驅(qū)動IP勢能向上，與新消費業(yè)務(wù)實現(xiàn)雙向賦能，維持“買入”評級。
多維內(nèi)容IP矩陣成型，賦能自有品牌銷售高增
IP運營業(yè)務(wù)：2025H1公司新上線綜藝節(jié)目《周游記3》、《畊我騎就對了》、《50而已》熱播，實現(xiàn)收入1.44億元/同比-8.2%，其中電視節(jié)目制作/娛樂視頻制作/活動策劃/明星IP管理/授權(quán)費創(chuàng)收7039/1873/2744/1880/542萬元，同比-19.3%/+744%/+52.2%/-52%/-37.3%。新消費業(yè)務(wù)：實現(xiàn)收入2.1億元/同比+91.5%，其中魔胴咖啡系列新品“西西里咖啡”借助《周游記3》營銷效應(yīng)打破抖音咖啡賽道單日GMV歷史記錄，2025H1終端銷售額約2860萬元；此外護膚品牌“盈養(yǎng)博士”旗下新產(chǎn)品聚能多酚飲終端銷售額約1310萬元，公司IP賦能新零售模式再獲驗證。
超級IP矩陣有望擴容，“IP勢能×渠道擴張”邏輯清晰
2025H1公司銷售/管理費用同比+48%/-12%，綜合毛利率/銷售費用率/管理費用率為44%/19.7%/13.2%，同比-6.3/+2.0/-6.9pct，銷售費用端合理擴張以強化渠道布局。展望未來，憑借稀缺明星IP運營經(jīng)驗，公司將專注于開發(fā)原創(chuàng)IP與聯(lián)合國際巨星共創(chuàng)明星IP，加速構(gòu)建全球藝術(shù)家資源池。新消費業(yè)務(wù)上，重點推進“周同學(xué)”及其他IP自營產(chǎn)品研發(fā)，覆蓋潮玩、服裝、飾品和陪伴型機器人等多元化品類，進一步放大IP商業(yè)價值；此外截至2025H1公司線下機器人商店數(shù)量超過70臺，后續(xù)將加碼實體店等線下場景布局。
風(fēng)險提示：明星流失或聲譽受損、產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險、娛樂行業(yè)政策變動等風(fēng)險。
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