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1.當(dāng)前市場(chǎng)觀(guān)察
　　本周市場(chǎng)震蕩回調(diào)，科創(chuàng)50指數(shù)短期回撤較深。具體來(lái)看，萬(wàn)得全A指數(shù)下跌約1.37%，上證50、滬深300、中證1000分別下跌約1.10%、0.79%、2.59%，國(guó)證成長(zhǎng)上漲約0.64%，國(guó)證價(jià)值下跌約0.86%，創(chuàng)業(yè)板指上漲約2.37%，科創(chuàng)50下跌約5.42%。
　　擇時(shí)方面，短期仍看好后續(xù)A股市場(chǎng)表現(xiàn)。核心原因?yàn)楫?dāng)前市場(chǎng)交易情緒仍相對(duì)較強(qiáng)、人民幣升值背景下內(nèi)外部流動(dòng)性寬裕、基本面上信貸仍強(qiáng)且消費(fèi)提振政策具有預(yù)期。不過(guò)，考慮到當(dāng)前權(quán)益估值性?xún)r(jià)比已較前期回落，中長(zhǎng)期視角下配置A股的賠率空間有所下降。
　　風(fēng)格層面，看好大盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格后續(xù)占優(yōu)。一是中報(bào)披露完畢后，盈利增速維持改善預(yù)期，且成長(zhǎng)/價(jià)值風(fēng)格估值比價(jià)未到極值，故仍利好成長(zhǎng)風(fēng)格；另二是根據(jù)《流動(dòng)性視角下的市值風(fēng)格輪動(dòng)和擇時(shí)策略》專(zhuān)題報(bào)告中的模型，本周三收盤(pán)后大小盤(pán)短期定量信號(hào)已轉(zhuǎn)為大盤(pán)，且中期定性視角來(lái)看，A股即將進(jìn)入流動(dòng)性擴(kuò)張二階段，大盤(pán)風(fēng)格也有望逐步占優(yōu)。
　　行業(yè)層面，可以從兩個(gè)維度進(jìn)行行業(yè)布局：1）有景氣度改善邏輯，且相對(duì)低估行業(yè)：電新、建材、鋼鐵；2）相對(duì)低估，同時(shí)景氣度有改善預(yù)期的行業(yè)：汽車(chē)、有色、農(nóng)林牧漁。
　　2.市場(chǎng)最新觀(guān)點(diǎn)
　　對(duì)中長(zhǎng)期投資者來(lái)講，當(dāng)前市場(chǎng)估值水平偏高，中長(zhǎng)期配置性?xún)r(jià)比已較前期回落。具體來(lái)看，萬(wàn)得全A的PE和PB估值中位數(shù)的滾動(dòng)3年分位數(shù)分別為96.27%和94.61%，滾動(dòng)5年分位數(shù)分別為99.26%和96.77%；中證800的PE和PB估值中位數(shù)的滾動(dòng)3年分位數(shù)分別為97.79%和88.55%，滾動(dòng)5年分位數(shù)分別為82.05%和81.06%。
　　短期擇時(shí)：本周量化擇時(shí)信號(hào)維持樂(lè)觀(guān)。結(jié)構(gòu)上，宏觀(guān)基本面相對(duì)樂(lè)觀(guān)，估值面維持謹(jǐn)慎，情緒面維持中性，流動(dòng)性受人民幣升值影響維持樂(lè)觀(guān)。
　　風(fēng)格輪動(dòng)：本周末成長(zhǎng)價(jià)值輪動(dòng)模型建議超配成長(zhǎng)，小盤(pán)大盤(pán)輪動(dòng)模型建議超配大盤(pán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：擇時(shí)和風(fēng)格輪動(dòng)模型結(jié)論基于合理假設(shè)前提下結(jié)合歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)規(guī)律推導(dǎo)而出，市場(chǎng)環(huán)境變化下可能導(dǎo)致出現(xiàn)模型失效風(fēng)險(xiǎn)。