>> 方正證券-汽車行業(yè)周報：金九銀十旺季到來，關注跨界汽零公司卡位-250906
| 上傳日期： |
2025/9/6 |
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| 1658KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
文姬 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權限： |
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本周市場：9月1日至9月5日，申萬乘用車下跌2.30%，申萬商用載貨車下跌2.34%，申萬商用載客車上漲5.07%，申萬汽車零部件下跌1.03%，申萬汽車服務下跌0.73%。A股汽車板塊下跌1.27%，滬深300指數(shù)下跌0.81%，汽車板塊跑輸滬深300指數(shù)0.46個百分點。
行業(yè)層面：1）8月新能源乘用車批發(fā)銷量預計達130萬輛。8月新能源乘用車批發(fā)銷量預估達130萬輛，較上年同期增長24%，較上月增長10%。2）全新問界M7開售6小時，訂單破13萬臺。鴻蒙智行官方數(shù)據(jù)顯示，全新問界M7預售啟動后，僅10分鐘，小訂訂單量就突破了2萬臺；1小時后，訂單數(shù)量攀升至10萬臺以上；截至預售開啟6小時，小訂訂單總量已成功沖破13萬臺。
公司層面：1）比亞迪：2025年8月，公司實現(xiàn)汽車產(chǎn)銷量353,090/373,626輛。2025年1-8月，公司實現(xiàn)汽車累計產(chǎn)銷量2,808,015/2,863,876輛，同比+21.04%/+23.00%。2）上汽集團：公司于公告中披露，2025年8月，公司實現(xiàn)汽車產(chǎn)銷量376,913/363,371輛，同比+44.05%/+41.04%。2025年1-8月，公司實現(xiàn)汽車累計產(chǎn)銷量2,834,625/2,753,493輛，同比+22.58%/+17.87%。
投資建議：1）行業(yè)邁入傳統(tǒng)需求旺季，汽車板塊上行趨勢強化。據(jù)乘聯(lián)會預測，8月乘用車零售銷量約為194萬輛，同比增長2.0%，在高基數(shù)背景下彰顯韌性。隨著傳統(tǒng)銷售旺季的到來，疊加尚界H5、享界S9T、蔚來換代ES8等新車型的推出，終端需求有望持續(xù)回升。目前，汽車板塊動態(tài)市盈率處于近五年40%分位數(shù)以下，具備充足的估值修復空間，有望隨著銷量增長同步擴張。建議重點關注新品周期強勁、市場占有率提升的頭部車企，抓住行業(yè)景氣度上升的窗口機遇。2）AIDC建設進程加快，跨界汽零公司有望獲益。自Deepseek掀起大模型訓練熱潮，以字節(jié)跳動、阿里巴巴、騰訊、百度、華為等為代表的國內互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)積極布局，智算中心需求猛增，投資重點從通算轉向智算。據(jù)預測，到2027年，智算中心整體規(guī)模將達4826億元。在AIDC密集建設期間，柴發(fā)、液冷等基礎設施的國產(chǎn)替代進程加速，建議重點關注相關受益環(huán)節(jié)。3）密切關注車企在人形機器人領域戰(zhàn)略卡位。汽車企業(yè)在機械、電控、精密制造等領域技術積累深厚，跨界布局機器人產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢明顯。多家整車及零部件企業(yè)已涉足，相關公司估值體系或將重塑。
相關標的：上汽集團、比亞迪、吉利汽車、零跑汽車、小鵬汽車、賽力斯、三花智控、拓普集團、銀輪股份、濰柴動力、福耀玻璃、松原安全、繼峰股份、地平線機器人、比亞迪電子、禾賽科技、速騰聚創(chuàng)等。
風險提示：乘用車銷量不及預期；新能源車滲透率不及預期；政策刺激效果不及預期等。
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