>> 開源證券-商貿(mào)零售行業(yè)周報：周六福入通在即，關(guān)注黃金珠寶秋季訂貨會-250907
| 上傳日期： |
2025/9/8 |
大小： |
2304KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
黃澤鵬 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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無限制-登錄即可下載 |
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周六福即將納入港股通，關(guān)注黃金珠寶秋季訂貨會
近期恒生指數(shù)有限公司宣布指數(shù)季度檢討結(jié)果，其中周六福預(yù)計9月8日將被正式納入港股通。周六福于2004年正式注冊成立，集珠寶產(chǎn)品的開發(fā)設(shè)計、采購供應(yīng)、加盟、品牌運營于一體，通過線上、線下全渠道銷售，ToC端主要聚焦下沉市場，ToB端以極致性價比為特色。產(chǎn)品層面，以黃金珠寶為主，近年來迎合輕量化、時尚化趨勢，通過IP聯(lián)名推動品牌年輕化。渠道層面，加盟為主，直營和電商為未來重要增長點，加盟渠道貼牌費采取“包干制”為利潤提供穩(wěn)定來源，自營店未來大力拓展，預(yù)計3年內(nèi)達到200家，線上渠道則有望成為重要增長引擎，2022年以來快速成長，2025H1收入占比已提升至52%。此外，近期周大生等眾多黃金珠寶品牌秋季訂貨會開啟，通過觀察產(chǎn)品上新情況、經(jīng)銷商拿貨熱情，訂貨會成為反映終端銷售景氣度的重要窗口。從訂貨會情況可以看到產(chǎn)品整體呈現(xiàn)高端化和時尚化趨勢，頭部公司紛紛加大對高端黃金投入力度，其中精品克重在黃金專區(qū)占主導(dǎo)地位，同時時尚黃金憑借高毛利特點也更受加盟商歡迎，整體來看加盟商拿貨熱情較高，可關(guān)注后續(xù)頭部公司旺季表現(xiàn)。
行業(yè)關(guān)鍵詞：花知曉、自然堂、PDRN能量棒、中百倉儲、YHBakery等
【花知曉】花知曉獲珀萊雅投資。
【自然堂】自然堂進軍醫(yī)美術(shù)后。
【PDRN能量棒】綻媄婭推出抗衰新品球PDRN能量棒。
【中百倉儲】中百倉儲24小時智能倉將于9月開啟。
【YHbakery】YHbakery上新“山茶花山泉吐司”。
板塊行情回顧
本周（9月1日-9月5日），商貿(mào)零售指數(shù)報收2376.65點，下跌0.59%，跑贏上證綜指（本周下跌1.18%）0.59個百分點，板塊表現(xiàn)在31個一級行業(yè)中位居第13位。零售各細分板塊中，本周鐘表珠寶板塊漲幅最大，2025年年初至今鐘表珠寶板塊領(lǐng)跑。個股方面，本周歐亞集團（+29.0%）、匯嘉時代（+20.6%）、三江購物（+14.1%）漲幅靠前。
投資建議：關(guān)注情緒消費主題下的高景氣賽道優(yōu)質(zhì)公司
投資主線一（黃金珠寶）：關(guān)注具備差異化產(chǎn)品力和消費者深度洞察力的黃金珠寶品牌，重點推薦老鋪黃金、潮宏基等，受益標(biāo)的曼卡龍、菜百股份；
投資主線二（線下零售）：關(guān)注順應(yīng)趨勢積極變革探索的零售企業(yè)（超市、百貨、連鎖），重點推薦永輝超市、愛嬰室等，受益標(biāo)的重慶百貨等；
投資主線三（化妝品）：關(guān)注具備差異化且能力持續(xù)迭代的優(yōu)質(zhì)國貨美妝品牌，重點推薦毛戈平、珀萊雅、上美股份、潤本股份等，受益標(biāo)的若羽臣等；投資主線四（醫(yī)美）：關(guān)注具備差異化管線的醫(yī)美產(chǎn)品廠商，重點推薦愛美客、科笛-B等，受益標(biāo)的錦波生物等。
風(fēng)險提示：消費恢復(fù)不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、政策風(fēng)險等。
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