>> 銅冠金源期貨-銅周報：非農(nóng)數(shù)據(jù)慘淡，銅價高位震蕩-250908
| 上傳日期： |
2025/9/8 |
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| 850KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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上周銅價高位震蕩，主因美國8月非農(nóng)數(shù)據(jù)慘淡且失業(yè)率上升助推本月降息預(yù)期，但當(dāng)前市場對9月降息定價已較為充分；另一方面?zhèn)€別鷹派官員仍然維持謹(jǐn)慎立場，認(rèn)為如果美聯(lián)儲的獨立性受到威脅，那么美國的低通脹環(huán)境也將遭受重創(chuàng)，美聯(lián)儲或難以在本月開展超預(yù)期降息。基本面來看，海外礦端緊缺格局依舊，因新的稅收政策或?qū)е聫U銅冶煉利潤受限，國內(nèi)9月精銅產(chǎn)量將出現(xiàn)一定程度的下滑，伴隨金九銀十消費旺季來臨，社會庫存又向下回落的風(fēng)險，近月盤面B結(jié)構(gòu)有所走擴。
整體來看，美國疲軟的非農(nóng)數(shù)據(jù)助推降息預(yù)期，但此前市場定價已較為充分，鷹派官員表達特朗普若過分干預(yù)美聯(lián)儲的獨立性將導(dǎo)致美國當(dāng)前的低通脹環(huán)境遭受重創(chuàng)，美聯(lián)儲作出決定前市場將保持相對謹(jǐn)慎；此外，中國制造業(yè)景氣度回升，工業(yè)產(chǎn)出恢復(fù)增長，新出口業(yè)務(wù)萎縮步伐放緩，反內(nèi)卷情緒仍在持續(xù)發(fā)酵，A股市場新興產(chǎn)業(yè)板塊持續(xù)走高。基本面來看，海外礦端緊缺格局依舊，因新的稅收政策或?qū)е聫U銅冶煉利潤受限，國內(nèi)9月精銅產(chǎn)量將出現(xiàn)一定程度的下滑，伴隨金九銀十消費旺季來臨，精銅將回歸緊平衡結(jié)構(gòu)，預(yù)計短期銅價將在震蕩結(jié)束后轉(zhuǎn)向繼續(xù)上行。
風(fēng)險因素：美聯(lián)儲9月按兵不動，全球經(jīng)濟增速下行
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