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綜合分析及操作策略
　　宏觀面
　　8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下降到2.2萬人，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，顯示出美國就業(yè)市場(chǎng)疲軟，美聯(lián)儲(chǔ)多位官員為降息鋪路，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性遭到之一，9月降息和年內(nèi)降息兩次的概率提高。由于就業(yè)數(shù)據(jù)太差，短線市場(chǎng)對(duì)衰退的擔(dān)憂超過了降息利好。
　　銅礦
　　中國7月銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為256.0萬噸，1-7月累計(jì)進(jìn)口量為1,731.4萬噸，同比增加8.0%。此前由于7月31日礦場(chǎng)發(fā)生事故，codelco將年度生產(chǎn)計(jì)劃下調(diào)3萬噸。
　　 9月5日TC報(bào)-40.85美元/噸，較上周反彈0.63美元/噸。港口庫存減少2.23萬噸到68.83。
　　廢銅
　　7月進(jìn)口銅廢料及碎料19.01萬噸，環(huán)比增加3.73%，同比下降2.36%。美國貨源由于進(jìn)口10%關(guān)稅的存在而不得不暫停采購，從今年7月份開始，烏茲別克斯坦正式宣布對(duì)廢金屬出口（包含廢銅）征收100%關(guān)稅，來自日本、泰國等主要替代來源國的進(jìn)口量保持高位并繼續(xù)增長。德國經(jīng)濟(jì)部長呼吁歐洲制訂應(yīng)對(duì)中國大規(guī)模采購廢銅的戰(zhàn)略,并稱黃金,釩和鉑金也是目標(biāo)。
　　進(jìn)口廢銅窗口打開，同時(shí)受“稅返清退”政策的影響，再生銅桿、陽極板減停產(chǎn)增加，廢銅原料供應(yīng)相對(duì)充足，精廢價(jià)差擴(kuò)大到1800元/噸附近。
　　精銅
　　8月SMM統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示電解銅產(chǎn)量為117.15萬噸，環(huán)比下降0.28萬噸，降幅為0.24%，同比上升15.59%。1-8月累計(jì)產(chǎn)量同比增加97.88萬噸，增幅為12.30%。SMM預(yù)計(jì)9月產(chǎn)量環(huán)比下降5.25萬噸或4.48%至111.9萬噸，統(tǒng)計(jì)有5家冶煉廠檢修，9月產(chǎn)量下降主要由于因陽極銅供應(yīng)緊張導(dǎo)致大面積減產(chǎn)。JXAdvanced Metal可能會(huì)在2025財(cái)年將電解銅產(chǎn)量從之前的計(jì)劃削減書萬噸，主要是由于原料成本嚴(yán)重侵蝕利潤率。
　　進(jìn)口窗口短線打開，進(jìn)口貨源逐步流入國內(nèi)。
　　消費(fèi)
　　從終端來看，國內(nèi)需求邊際走弱，房地產(chǎn)繼續(xù)拖累市場(chǎng)，光伏、空調(diào)排產(chǎn)出現(xiàn)大幅下滑，后期市場(chǎng)主要支撐來源于電線電纜和汽車，9月消費(fèi)或旺季不旺，但受稅返清退政策的影響，再生銅桿大規(guī)模停產(chǎn)導(dǎo)致下游對(duì)精銅桿的需求增加，表觀消費(fèi)明顯好于實(shí)際消費(fèi)