>> 紫金天風(fēng)期貨-LPG周報：油弱氣強，分歧之后-250905
| 上傳日期： |
2025/9/5 |
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| 4903KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
紫金天風(fēng)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
肖蘭蘭 |
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油價重心下移，外盤丙烷價格有所走強。主要地區(qū)民用氣對PG2510合約基差有小幅回落，但基差仍多處歷年同期中性偏高位。上周國內(nèi)液化氣工廠開停工并行，總體外放商品量有小幅增量，近期進口貨源仍有增量，港口庫存預(yù)計仍承壓。需求端，燃燒需求啟動尚需時日，化工需求到9月下旬預(yù)計仍有小幅增量，PDH裝置開工率預(yù)計仍維持七成水平。近期LPG期權(quán)隱波有所回落，淺虛值看跌期權(quán)量倉比增量。
9月CP持穩(wěn)出臺（sep cp post 520/490），受化工裝置利潤回升等因素推動國內(nèi)買盤積極性增加以及到岸貼水的走強影響，當(dāng)前國際現(xiàn)貨市場韌性尚存。船運方面，VLGC現(xiàn)貨市場受巴拿馬運河拍賣費上漲影響仍處相對高位但未來存下行風(fēng)險。中東Q4預(yù)計仍有15萬噸/月的LPG同比出口增量，受美印關(guān)系緊張以及印度非PUMY政策的客戶增加影響，印度Q4對非美貨源或有小幅增量，這或能部分抵消中東同比增量的影響。LPG基本面當(dāng)前整體仍呈現(xiàn)供需偏寬松狀態(tài)，成本端原油支撐有所減弱，PG主力近期以震蕩偏弱走勢看待，但下方空間或有限。當(dāng)前可以關(guān)注PG期權(quán)的領(lǐng)口策略增厚收益，但需防范降息節(jié)點前后隱波上升的風(fēng)險。
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