>> 宏源期貨-鉛鋅日評：區(qū)間整理-250909
| 上傳日期： |
2025/9/9 |
大小： |
669KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
祁玉蓉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
資訊
鉛
1.華鈺礦業(yè)2025年半年報披露，報告期內(nèi)公司完成采礦量31.96萬噸，完成入選礦量32.85萬噸。其中山南分公司完成鉛+鋅+銻金屬量19434.39噸（其中：鉛7793.14噸、鋅10273.38噸、銻1367.87噸），完成銀金屬量34055.21公斤。
2.9月8日【LME0-3鉛】貼水43.36美元/噸，持倉157501手增865手
鋅
1.9月8日【LME0-3鋅】升水16.46美元/噸，持倉200712手增1742手。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格較前日上漲0.15%，滬鉛主力收盤較前一日上漲0.21%。
基本面來看，鉛精礦進口暫無增量預(yù)期，加工費易漲難跌，但暫未對煉廠開工造成實質(zhì)性影響，部分煉廠有檢修安排，原生鉛開工略有回落；再生鉛方面，鉛價維持盤整，原料及虧損因素使得煉廠開工積極性減弱，減停產(chǎn)范圍進一步擴大，導(dǎo)致廢電瓶需求下滑，報價下調(diào)；需求端來看，終端市場暫無較大起色，旺季效應(yīng)尚未體現(xiàn)，經(jīng)銷商多以消化庫存為主，生產(chǎn)企業(yè)以銷定產(chǎn)。
整體來看，供需雙弱，鉛市暫無明顯矛盾，原料偏緊及旺季預(yù)期為鉛價提供支撐，宏觀方面美聯(lián)儲9月降息預(yù)期增強，有色上方壓力減弱，加之國內(nèi)情緒偏暖，鉛價維持區(qū)間整理
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日上漲0.23%，滬鋅主力合約較前日下跌0.65%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日上漲5元/噸至-65元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至-85元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至-95元/噸。
基本面來看，煉廠原料備庫充足，鋅礦加工費持續(xù)回漲，上周國產(chǎn)鋅精礦加工費環(huán)比下調(diào)50元/金屬噸至3,850元/金屬噸，進口鋅礦加工費指數(shù)環(huán)比上漲至96.25美元/干噸，受內(nèi)外比價低位影響，國產(chǎn)礦優(yōu)勢較強，煉廠以采購國產(chǎn)礦為主，9月國產(chǎn)TC或上漲乏力；供給端來看，煉廠利潤及生產(chǎn)積極性好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量增量趨勢明顯；需求端來看，淡季影響顯現(xiàn)，加之北方環(huán)保限產(chǎn)影響，部分下游開工走弱，對鋅錠采買積極性有限，下游逢低點價為主。
整體來看，基本面鋅市礦、錠雙增，需求則處于淡季，庫存延續(xù)累庫，基本面偏弱，但海外LME鋅庫存降至絕對低位，LME 0-3持續(xù)back結(jié)構(gòu)，資金集中度持續(xù)偏高，倫鋅震蕩上行，對滬鋅形成一定提振，預(yù)計短期在外盤影響下，滬鋅區(qū)間整理。
|
|
