>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-250909
| 上傳日期： |
2025/9/9 |
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pdf 共35頁 |
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國泰君安期貨 |
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【市場動態(tài)】
PX：9月8日，亞洲對二甲苯價格再次環(huán)比上漲，原因是亞洲潛在的生產(chǎn)中斷支撐。
9月8日，Platts對亞洲對二甲苯CFRUnv1/China和FOB韓國標(biāo)記分別為833美元/噸和812美元/噸，均環(huán)比上漲2.33美元/噸。
盡管石油和石腦油價格當(dāng)天看起來走弱，但在預(yù)期供應(yīng)受到影響的背景下，現(xiàn)貨PX價格得到了一些支撐。
SK仁川石油公司一位官員9月8日表示，由于9月7日發(fā)生的火災(zāi)，SK仁川石油公司已減少其煉油和石化設(shè)施的產(chǎn)量。
大火于韓國時間9月7日下午2點(diǎn)36分（格林威治標(biāo)準(zhǔn)時間0536）在燃燒可燃?xì)怏w的管道火炬煙囪處爆發(fā)，并于當(dāng)天下午6點(diǎn)18分完全撲滅。
新加坡的一位公司消息人士也表示，該工廠的PX生產(chǎn)受到了輕微影響，但沒有提供更多細(xì)節(jié)。
與此同時，中國盛虹石化公司因技術(shù)問題降低了重整機(jī)的開工率，該公司消息人士9月8日證實(shí)。
消息人士稱，該問題源于煉油廠沸床裝置的技術(shù)問題，這是今年第三次出現(xiàn)該問題。
此外，來文提交人無法確認(rèn)開工率降低的持續(xù)時間。
不過，消息人士進(jìn)一步解釋說，到目前為止，該工廠的PX生產(chǎn)沒有受到影響。該化工生產(chǎn)商在連云港的PX產(chǎn)能為440萬噸/年，苯產(chǎn)能為170萬噸/年。
9月8日，亞洲PXPlatts收盤價評估過程對10月和11月交割的貨物進(jìn)行了投標(biāo)和報價，同時完成了兩筆交易。
尾盤石腦油價格偏強(qiáng)維持，10月MOPJ目前估價在585美元/噸CFR。今天PX價格上漲，一單10月亞洲現(xiàn)貨在手835成交，一單11月亞洲現(xiàn)貨在832成交，尾盤實(shí)貨10月在834/838商談，11月在831/833商談。今日Px估價在833美元/噸，較上周五上漲2美元。
PTA：華東一套250萬噸PTA裝置已于上周末重啟，該裝置8.26附近停車檢修。
MEG：陜西一套30萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置已于近日重啟出料，負(fù)荷逐步提升中，該裝置此前于8月中下旬停車檢修。
今日華東主港地區(qū)MEG港口庫存約45.9萬噸附近，環(huán)比上期增加1萬噸。其中寧波3萬噸，較上期增加2.5萬噸，9月1日至9月7日寧波主要庫區(qū)日均發(fā)貨約2000噸附近；上海、常熟及南通3.4萬噸，較上期下降0.6萬噸；張家港19.7萬噸附近，較上期下降0.7萬噸，某主流庫日均發(fā)貨約6500噸附近；太倉8萬噸，較上期下降0.7萬噸，兩主流庫日均發(fā)貨約在5000噸左右；江陰及常州10.5萬噸，較上期下降0.4萬噸。另外，主流內(nèi)貿(mào)中轉(zhuǎn)罐統(tǒng)計庫存在1.3萬噸附近，較上期上升0.9萬噸。
聚酯：江浙滌絲今日產(chǎn)銷局部放量，至下午3點(diǎn)附近平均產(chǎn)銷估算在5-6成左右。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在65%、90%、55%、80%、80%、30%、40%、80%、100%、35%、30%、80%、10%、10%、70%、20%、50%、80%、500%、35%、350%。
今日直紡滌短銷售高低分化，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷58%，部分工廠產(chǎn)銷：200%、50%、150%、40%、100%、50%、40%、40%、30%、25%。
服裝：按人民幣計：2025年1-8月，紡織服裝累計出口14167.5億元，同比增長0.8%，其中紡織品出口6787.5億元，增長2.6%，服裝出口7380億元，下降0.7%。8月，紡織服裝出口1899.3億元，同比下降4.9%，環(huán)比下降1.1%，其中紡織品出口886.9億元，增長1.6%，環(huán)比增長6.5%，服裝出口1012.4億元，下降10%，環(huán)比下降6.9%。
按美元計：2025年1-8月，紡織服裝累計出口1972.7億美元，下降0.2%，其中紡織品出口945.1億美元，增長1.6%，服裝出口1027.6億美元，下降1.7%。8月，紡織服裝出口265.4億美元，下降5%，環(huán)比下降0.8%，其中紡織品出口123.9億美元，增長1.5%，環(huán)比增長6.8%，服裝出口141.5億美元，下降10.1%，環(huán)比下降6.7%。
【趨勢強(qiáng)度】
對二甲苯趨勢強(qiáng)度：1
PTA趨勢強(qiáng)度：0
MEG趨勢強(qiáng)度：0
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
PX：油價利空出盡，低位反彈，PX單邊估值下探到位，短期或有反彈。昨日SK仁川設(shè)備短暫著火，PX裝置負(fù)荷輕微影響。中長期來看，需求弱勢，四季度仍偏弱。市場認(rèn)為PTA利潤較差的情況下，PX上方空間或有限。單邊：回調(diào)多，區(qū)間6590-6780?？缙冢?1-01正套，1-5反套。跨品種：多PX空EB，多石腦油空PX持有，01/05多PX空PTA。
PTA：PTA仍處于供需緊平衡格局，周內(nèi)庫存進(jìn)一步去化。然而市場仍然擔(dān)憂恒力惠州裝置重啟以及未來獨(dú)山能源投產(chǎn)在即，PTA現(xiàn)貨供應(yīng)較為充足，基差月差整體偏弱運(yùn)行。供應(yīng)端臺化150萬噸重啟，其120萬噸停車，恒力惠州1線重啟，2線近期停車，至周四PTA負(fù)荷在72.8%（+2.4%）。未來恒力惠州預(yù)計重啟，供應(yīng)充足。
MEG：下方空間暫時有限，逢低多?；钭蛉兆罡咧?65-170元/噸，但高位出貨增多，預(yù)計進(jìn)一步上行難度較大。01合約估值繼續(xù)向終點(diǎn)前進(jìn)，但9-10月份整體供應(yīng)端增量預(yù)計有限（裕龍石化投產(chǎn)時間預(yù)計10月份之后，鎮(zhèn)海煉化尚無重啟），尤其是海外進(jìn)口增量不多的情況下，乙二醇下方空間或有限
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