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事件：公司披露2025年半年報(bào)。
　　罐箱業(yè)務(wù)承壓，導(dǎo)致公司盈利和業(yè)務(wù)下滑。2025H1，公司實(shí)現(xiàn)營收12.14億元，同比下降12.68%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.63億元，同比下降45.61%。2025Q2，公司實(shí)現(xiàn)營收6.02億元，同比-21.82%，環(huán)比-1.46%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.40億元，同比-36.21%，環(huán)比+79.74%。毛利率14.37%，同比-2.66pcts，環(huán)比-0.19pcts；凈利率6.93%，同比-1.14pcts，環(huán)比+3.33pcts。公司營業(yè)收入、歸母凈利潤下降主要由于化工行業(yè)承壓、罐式集裝箱市場(chǎng)需求下降、罐式集裝箱市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、毛利率下降等因素導(dǎo)致。
　　下游化工行業(yè)雖處于低谷期，公司堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展主線，市占率保持全球第一。根據(jù)國際罐式集裝箱組織ITCO報(bào)告，截至2025年6月底，中國化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)由2024年末的4307降低至4141，降幅約為3.85%。受此影響，罐式集裝箱市場(chǎng)需求下降，公司營業(yè)收入較同期有所下降。公司面對(duì)復(fù)雜競(jìng)爭(zhēng)局面，堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展主線，罐式集裝箱業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額穩(wěn)居首位。
　　醫(yī)療設(shè)備逐步進(jìn)入發(fā)展期，成為公司業(yè)績的第二成長極。2025年上半年，公司高端醫(yī)療核磁業(yè)務(wù)緊跟龍頭企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步和市場(chǎng)發(fā)展，通過不斷地創(chuàng)新及管理升級(jí)，實(shí)現(xiàn)與行業(yè)同步發(fā)展，業(yè)績保持增長態(tài)勢(shì)。2025H1，公司醫(yī)療設(shè)備部件收入1.19億元，同比增加16.12%；毛利率42.98%，遠(yuǎn)高于罐箱業(yè)務(wù)。公司和西門子醫(yī)療高層就未來的合作展開了深入探討，達(dá)成了積極的共識(shí)與意向。
　　可控核聚變領(lǐng)域探索中，潛在市場(chǎng)空間廣闊。近期，國內(nèi)可控核聚變企業(yè)星能玄光核心團(tuán)隊(duì)到訪中集環(huán)科，雙方圍繞直線型場(chǎng)反位形裝置的技術(shù)突破、工程化落地及產(chǎn)研合作模式展開深度交流。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年?duì)I業(yè)收入30.02/39.98/49.16億元，同比增長-10.36%/33.16%/22.97%；預(yù)計(jì)歸母凈利潤1.82/3.07/4.49億元，同比增長-40.01%/68.45%/46.24%；對(duì)應(yīng)PE分別為57.80/34.31/23.46倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　下游需求不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。