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棉花觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
　　期貨方面，昨日收盤棉花2601合約13885元/噸，較前一日變動(dòng)-115元/噸，幅度-0.82%?，F(xiàn)貨方面，3128B棉新疆到廠價(jià)15322元/噸，較前一日變動(dòng)-27元/噸，現(xiàn)貨基差CF01+1437，較前一日變動(dòng)+88；3128B棉全國均價(jià)15422元/噸，較前一日變動(dòng)-24元/噸，現(xiàn)貨基差CF01+1537，較前一日變動(dòng)+91。
　　近期市場(chǎng)資訊，海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年8月，我國出口紡織品服裝265.39億美元，同比下降5%，環(huán)比下降0.85%;其中紡織品出口123.93億美元，同比增加1.49%，環(huán)比增加6.8%；服裝出口141.46億美元，同比下降10.04%，環(huán)比下降6.7%。2025年1-8月，我國出口紡織品服裝1972.75億美元，同比下降0.17%;其中紡織品出口945.13億美元，同比增加1.6%；服裝出口1027.61億美元，同比下降1.7%。
　　市場(chǎng)分析
　　昨日鄭棉期價(jià)偏弱震蕩。國際方面，印度延長(zhǎng)暫免關(guān)稅時(shí)間，對(duì)美棉起到一定支撐作用。8月USDA大幅下調(diào)全球棉花產(chǎn)量及期末庫存，供需格局直接由偏松轉(zhuǎn)為偏緊，不過USDA對(duì)于部分增產(chǎn)國家的產(chǎn)量調(diào)整或尚未到位。美棉供需預(yù)期有望較此前改善，將對(duì)美棉形成較強(qiáng)支撐，但由于當(dāng)前美棉出口銷售進(jìn)度同比偏慢，上方空間受到壓制，短期ICE美棉或暫難突破65-70美分的震蕩區(qū)間。中長(zhǎng)期需關(guān)注美棉減產(chǎn)預(yù)期的落地情況。國內(nèi)方面，國內(nèi)棉花去庫速度持續(xù)偏快，商業(yè)庫存降至歷史同期低位。近期滑準(zhǔn)稅配額靴子終于落地，但因發(fā)放時(shí)間較晚且數(shù)量有限，本年度末供應(yīng)偏緊的格局并未改變，疊加旺季來臨需求邊際改善，短期國內(nèi)棉價(jià)下方支撐較強(qiáng)。當(dāng)前新年度增產(chǎn)預(yù)期不斷增強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)新花收購價(jià)預(yù)期并不高，不過由于新作預(yù)售較為火熱，軋花廠產(chǎn)能過剩背景下前期仍存在搶收的可能性。但新花集中上市階段套保壓力預(yù)計(jì)較大，限制棉價(jià)上方高度。
　　策略
　　中性。短期國內(nèi)棉花供應(yīng)趨緊，旺季來臨疊加搶收預(yù)期仍存，新花大量上市前鄭棉下方支撐仍較強(qiáng)。中期由于新年度豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，集中上市期盤面將面臨較大壓力，若旺季落空或成色不足，鄭棉或仍有下跌空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　宏觀及政策風(fēng)險(xiǎn)、主產(chǎn)國天氣