>> 華泰期貨-聚烯烴日報：供需雙增格局，聚烯烴窄幅震蕩-250909
| 上傳日期： |
2025/9/9 |
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| 3316KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,吳碩琮 |
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市場要聞與重要數據
價格與基差方面，L主力合約收盤價為7251元/噸（+6），PP主力合約收盤價為6968元/噸（+7），LL華北現(xiàn)貨為7150元/噸（+0），LL華東現(xiàn)貨為7170元/噸（+0），PP華東現(xiàn)貨為6800元/噸（-30），LL華北基差為-101元/噸（-6），LL華東基差為-81元/噸（-6），PP華東基差為-168元/噸（-37）。
上游供應方面，PE開工率為80.5%（+1.9%），PP開工率為79.9%（-0.3%）。
生產利潤方面，PE油制生產利潤為385.4元/噸（+113.9），PP油制生產利潤為-194.6元/噸（+113.9），PDH制PP生產利潤為-275.1元/噸（-28.3）。
進出口方面，LL進口利潤為-237.2元/噸（+0.0），PP進口利潤為-577.2元/噸（+0.0），PP出口利潤為34.9美元/噸（+0.0）。下游需求方面，PE下游農膜開工率為20.2%（+2.7%），PE下游包裝膜開工率為50.5%（+0.9%），PP下游塑編開工率為42.7%（+0.4%），PP下游BOPP膜開工率為61.4%（+1.0%）。
市場分析
“反內卷”、產能清退等消息提振宏觀氛圍，基本面供需雙增格局，聚烯烴窄幅震蕩。PE多套裝置停車檢修，整體開工率小幅走低，供應壓力預計小幅緩解，PP新增產能放量。下游需求處于“金九銀十”季節(jié)性淡旺季過渡時期，農膜、包裝膜等下游開工率呈現(xiàn)小幅上漲趨勢，塑編、BOPP等開工環(huán)比持平。上游生產庫存小幅上漲，中游環(huán)節(jié)庫存走低，下游剛需采購增加。隨著9月中下旬需求旺季的陸續(xù)到來，下游開工率有上漲預期，短期供需邊際或好轉。原油弱勢整理，PDH制PP利潤小幅虧損，PDH裝置檢修量增加。
策略
單邊：中性；
跨期：01-05反套；
跨品種：L-P做多。
風險
宏觀經濟政策，原油價格波動，新增產能投產進度
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