>> 華泰期貨-化工日報(bào)：青島港口庫存環(huán)比繼續(xù)下降-250909
| 上傳日期： |
2025/9/9 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,吳碩琮 |
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市場要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約16260元/噸，較前一日變動-65元/噸；NR主力合約13045元/噸，較前一日變動-45元/噸；BR主力合約12030元/噸，較前一日變動-180元/噸。
現(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場價(jià)格15350元/噸，較前一日變動-50元/噸。青島保稅區(qū)泰混15300元/噸，較前一日變動+320元/噸。青島保稅區(qū)泰國20號標(biāo)膠1895美元/噸，較前一日變動+40美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號標(biāo)膠1835美元/噸，較前一日變動+45美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價(jià)格12100元/噸，較前一日變動+0元/噸。浙江傳化BR9000市場價(jià)11950元/噸，較前一日變動+50元/噸。
市場資訊
據(jù)中國海關(guān)總署9月8日公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年8月中國進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）合計(jì)66.4萬噸，較2024年同期的61.6萬噸增加7.8%。
QinRex最新數(shù)據(jù)顯示，2025年前8個(gè)月，科特迪瓦橡膠出口量共計(jì)105萬噸，較2024年同期的92萬噸增加14.4%。單看8月數(shù)據(jù)，出口量同比增加14.8%，環(huán)比則下降8.9%?？铺氐贤呤欠侵拗匾奶烊幌鹉z生產(chǎn)國。近些年科特迪瓦橡膠出口連年增加，因農(nóng)戶受穩(wěn)定的收益驅(qū)使，將播種作物從可可轉(zhuǎn)為橡膠。
ANRPC最新發(fā)布的2025年7月報(bào)告預(yù)測，7月全球天膠產(chǎn)量料微降0.1%至132.8萬噸，較上月增加7.9%；天膠消費(fèi)量料降4.1%至124.6萬噸，較上月下降0.3%。前7個(gè)月，全球天膠累計(jì)產(chǎn)量料增0.1%至747.7萬噸，累計(jì)消費(fèi)量則降0.6%至888.8萬噸。
據(jù)第一商用車網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年8月份，我國重卡市場銷量8.4萬輛左右（批發(fā)口徑，包含出口和新能源），環(huán)比微降1%，比上年同期的6.25萬輛增長約35%。今年1-8月，我國重卡市場累計(jì)銷量約70.8萬輛，同比增長約13%。
QinRex最新數(shù)據(jù)顯示，2025年前7個(gè)月美國進(jìn)口輪胎共計(jì)16896萬條，同比增加7.4%。其中，乘用車胎進(jìn)口同比增3.7%至10036萬條；卡客車胎進(jìn)口同比增11%至3755萬條；航空器用胎同比降12%至15.5萬條；摩托車用胎同比增22%至227萬條；自行車用胎同比增4%至390萬條。1-7月，美國自中國進(jìn)口輪胎數(shù)量共計(jì)1404萬條，同比降7%。其中，乘用車胎同比降37%至60萬條；卡客車胎同比降14%至84萬條。1-7月，美國自泰國進(jìn)口輪胎數(shù)量共計(jì)4350萬條，同比增14%。其中，乘用車胎為2642萬條，同比增10%；卡客車胎為982萬條，同比增1.3%。
市場分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-09-08，RU基差-910元/噸（+15），RU主力與混合膠價(jià)差1025元/噸（+45），煙片膠進(jìn)口利潤-3284元/噸（+9.18），NR基差377.00元/噸（-68.00）；全乳膠15350元/噸（-50），混合膠15300元/噸（+320），3L現(xiàn)貨15400元/噸（-50）。STR20#報(bào)價(jià)1895美元/噸（+40），全乳膠與3L價(jià)差-50元/噸（+0）；混合膠與丁苯價(jià)差2800元/噸（+320）。
原料：泰國煙片62.10泰銖/公斤（+0.33），泰國膠水56.00泰銖/公斤（+0.20），泰國杯膠52.70泰銖/公斤（+0.50），泰國膠水-杯膠3.30泰銖/公斤（-0.30）。
開工率：全鋼胎開工率為60.74%（-4.15%），半鋼胎開工率為66.92%（-4.05%）。
庫存：天然橡膠社會庫存為1264898噸（-5911.00），青島港天然橡膠庫存為592275噸（-10020），RU期貨庫存為162230噸（-16410），NR期貨庫存為46569噸（+907）。
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-09-08，BR基差-130元/噸（+280），丁二烯中石化出廠價(jià)9500元/噸（+0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)12100元/噸（+0），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)11950元/噸（+50），山東民營順丁橡膠11750元/噸（+0），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤-1243元/噸（+100）。
開工率：高順順丁橡膠開工率為76.16%（+0.31%）。
庫存：順丁橡膠貿(mào)易商庫存為7260噸（+640），順丁橡膠企業(yè)庫存為24650噸（-450 ）。
策略
RU及NR中性。海內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)降雨將逐步減少，預(yù)計(jì)后期主產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格將重新增加。天然橡膠成本端支撐或有所減緩。下游需求表現(xiàn)一般，但上周輪胎廠短期檢修后，本周開工率將迎來重新回升，疊加當(dāng)下正處傳統(tǒng)旺季，需求有改善預(yù)期。近期國內(nèi)青島港口及社會庫存呈現(xiàn)小幅去化走勢，主要因國內(nèi)到港量持續(xù)回落以及下游工廠維持剛性采買。隨著下游備貨結(jié)束后，預(yù)計(jì)港口庫存將重新回升。
BR謹(jǐn)慎偏多。目前上游順丁橡膠裝置中，新疆藍(lán)德已經(jīng)重啟，本周山東威特、浩普新材料及臺橡宇部順丁裝置均有檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)供應(yīng)環(huán)比下降。下游需求表現(xiàn)一般，但上周輪胎廠短期檢修后，本周開工率將迎來重新回升，疊加當(dāng)下正處傳統(tǒng)旺季，需求有改善預(yù)期。總體供需呈現(xiàn)小幅改善，且與天然橡膠價(jià)差加大下，預(yù)計(jì)價(jià)格有向上修復(fù)的動能。但也須關(guān)注近期原油的弱勢對其上游丁二烯原料拖累的可能。
風(fēng)險(xiǎn)
美國關(guān)稅政策的變化，主產(chǎn)區(qū)天氣變化，下游需求波動。
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