>> 華泰期貨-氯堿日報：等待驅動，氯堿區(qū)間震蕩-250909
| 上傳日期： |
2025/9/9 |
大小： |
2586KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,吳碩琮 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價格及基差：PVC主力收盤價4890元/噸（-23）；華東基差-220元/噸（+23）;華南基差-140元/噸（+23）?，F(xiàn)貨價格：華東電石法報價4670元/噸（+0）；華南電石法報價4750元/噸（+0）。
上游生產(chǎn)利潤：蘭炭價格630元/噸（+0）；電石價格2730元/噸（+0）；電石利潤-64元/噸（+0）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-421元/噸（-22）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利-671元/噸（-43）；PVC出口利潤13.0美元/噸（+0.0）。
PVC庫存與開工：PVC廠內庫存31.6萬噸（+0.4）；PVC社會庫存53.3萬噸（+1.1）；PVC電石法開工率77.65%（+2.41%）；PVC乙烯法開工率72.59%（+3.93%）；PVC開工率76.18%（+2.85%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預售量67.1萬噸（-2.5）。
燒堿：
期貨價格及基差：SH主力收盤價2583元/噸（-27）；山東32%液堿基差136元/噸（+27）。
現(xiàn)貨價格：山東32%液堿報價870元/噸（+0）；山東50%液堿報價1360元/噸（+0）。
上游生產(chǎn)利潤：山東燒堿單品種利潤1728元/噸（+0）；山東氯堿綜合利潤（0.8噸液氯）944.5元/噸（+320.0）；山東氯堿綜合利潤（1噸PVC）622.53元/噸（+0.00）；西北氯堿綜合利潤（1噸PVC）1418.45元/噸（+0.00）。
燒堿庫存與開工：液堿工廠庫存38.78萬噸（+0.83）；片堿工廠庫存2.14萬噸（+0.00）；燒堿開工率84.20%（+1.80%）。
燒堿下游開工：氧化鋁開工率84.38%（-1.20%）；印染華東開工率65.63%（+0.90%）；粘膠短纖開工率87.10%（+1.08%）。
市場分析PVC：
PVC隨宏觀情緒震蕩為主。供應端來看，本周國內PVC裝置檢修繼續(xù)減少，預計本周供應環(huán)比繼續(xù)增加。隨著近期新投產(chǎn)裝置的增加，PVC供應端仍呈現(xiàn)充裕格局。需求端，下游制品開工延續(xù)低位，企業(yè)維持剛需采購，后期重點關注金九銀十旺季下游的原料補庫意愿，盤面下跌，點價有優(yōu)勢，下游采購情緒稍微好轉，但仍未看到下游原料采購愿意的明顯提升。出口簽單及交付量環(huán)比走弱，出口端受印度進口PVC政策影響，四季度出口預期減弱。
PVC社會庫存延續(xù)累庫格局，且?guī)齑娼^對值偏高。PVC期貨倉單仍保持回升走勢，盤面套保壓力仍存，對PVC期貨價格持續(xù)壓制。氯堿利潤仍有壓縮空間，供需延續(xù)弱勢。但“反內卷”仍是影響盤面走勢的重要因素，短期盤面以宏觀情緒為主導，后期需關注政策推進情況。
燒堿：
燒堿現(xiàn)貨穩(wěn)定為主。供應端氯堿企業(yè)開工率小幅上升，同期高位；需求端，受閱兵期間運輸限制影響，山東廠內庫存累積，山東主力下游氧化鋁工廠接貨價格穩(wěn)定為主，目前天津區(qū)域運輸已恢復，后續(xù)氯堿企業(yè)出貨壓力較小；旺季臨近，整體工廠訂單待發(fā)尚可，非鋁下游開工提升，江蘇廠內庫存去化。后期仍需關注金九銀十旺季下游的補庫囤貨節(jié)奏以及廣西氧化鋁投產(chǎn)節(jié)奏。山東9月電價小幅上調，液氯補貼減少，成本支撐環(huán)比走弱，氯堿利潤同期中位水平。
策略PVC
單邊：隨宏觀情緒震蕩
跨期：V01-05 -300以下推薦正套逐漸建倉
跨品種：無
燒堿
單邊：謹慎偏多
跨期：SH10-01逢低正套
跨品種：無
風險
PVC：國內宏觀政策擾動；印度出口政策變動
燒堿：液氯價格波動；下游囤貨節(jié)奏
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