>> 東北證券-政策及基本面周度觀察：深杭跟進地產(chǎn)新政，黃金價格再創(chuàng)新高-250906
| 上傳日期： |
2025/9/6 |
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| 1233KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉哲銘 |
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報告摘要：
【東北固收高頻經(jīng)濟景氣指數(shù)：環(huán)比下降】
本周“東北固收高頻經(jīng)濟景氣指數(shù)”錄得42.5，環(huán)比前值有所下降。周中權(quán)益市場出現(xiàn)較為明顯調(diào)整拉低股債匯商大類資產(chǎn)隱含的經(jīng)濟增長預(yù)期，生產(chǎn)淡季末尾階段疊加重大活動影響，部分開工率數(shù)據(jù)有所下行，黑色系大宗價格震蕩走弱，此外新房、二手房成交亦季節(jié)性回落，拖累高頻經(jīng)濟景氣指數(shù)環(huán)比前值有所下降。不過汽車消費邊際回暖，焦化企業(yè)開工率提升，對高頻經(jīng)濟景氣度形成邊際支撐。
【本周重要政策：財政央行討論國債買賣，深杭跟進地產(chǎn)新政】
核心關(guān)注：1）國家主席習(xí)近平主持上海合作組織成員國元首理事會第二十五次會議并發(fā)表重要講話。2）財政部與中國人民銀行聯(lián)合工作組召開第二次組長會議。3）商務(wù)部公告9月4日起將原產(chǎn)于美國的進口非色散位移單模光纖現(xiàn)行反傾銷。4）深圳住建局分區(qū)優(yōu)化調(diào)整居民購買商品住房政策。
【月頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)變化：制造業(yè)PMI如期邊際回升，上下游漲價分化】
本周披露PMI數(shù)據(jù)：8月制造業(yè)PMI指數(shù)為49.4%，較上月邊際上行0.1個百分點，整體符合預(yù)期水平?！胺磧?nèi)卷”、擴內(nèi)需等政策共振效果初步顯現(xiàn)，總體景氣度溫和回升，但制造業(yè)PMI連續(xù)5個月處于收縮區(qū)間，基本面復(fù)蘇基尚不牢固，內(nèi)部分化明顯且需求不足的挑戰(zhàn)依然存在。
【高頻經(jīng)濟指標跟蹤：黃金價格再創(chuàng)新高，樓市成交或處蓄力期】
1）美元指數(shù)短暫喘息后再度轉(zhuǎn)弱，黃金價格大幅上行刷新歷史新高。本周初或因市場對日本、美國等國家債務(wù)規(guī)模的擔憂情緒加重，全球長債收益率普遍飆升，非美貨幣承壓，美元得以喘息，不過受美國系列疲弱就業(yè)數(shù)據(jù)拖累，美元指數(shù)再度轉(zhuǎn)弱，并收于97.73，抹去本周全部漲幅。
2）新房、二手房成交面積季節(jié)性回落，土拍數(shù)據(jù)邊際改善，關(guān)注“金九銀十”旺季需求回暖情況以及增量政策出臺的可能性。本周30大中城市商品房成交面積季節(jié)性回落，其中一、二線城市銷售面積基本與去年同期持平，而三線城市成交面積邊際上行，且好于去年同期水平。
3）黑色市場震蕩趨弱，關(guān)注重大活動結(jié)束后鋼廠復(fù)產(chǎn)及“反內(nèi)卷”政策預(yù)期再度回升對后續(xù)鋼價的支撐作用如何。本周鐵水產(chǎn)量環(huán)比大幅下降4.7個百分點，鋼鐵成材方面板材產(chǎn)量降幅較為明顯。不過建材表觀需求轉(zhuǎn)弱，且重大活動期間，部分下游項目進度受影響，對鋼鐵價格的支撐較為有限，螺紋鋼期現(xiàn)貨價格震蕩回落，此外庫存方面鋼材繼續(xù)累庫。
風險提示：貨幣政策和財政政策超預(yù)期
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