>> 山西證券-鼎捷數(shù)智(300378)上半年收入平穩(wěn)增長，AI商業(yè)化落地加速-250909
| 上傳日期： |
2025/9/9 |
大小： |
429KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
方聞千 |
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事件描述
8月29日，公司發(fā)布2025年半年報，其中，2025上半年公司實現(xiàn)收入10.45億元，同比增長4.08%，上半年實現(xiàn)歸母凈利潤0.45億元，同比增6.09%，實現(xiàn)扣非凈利潤0.36億元，同比減少9.89%；2025年二季度公司實現(xiàn)收入6.21億元，同比增長3.92%，二季度實現(xiàn)歸母凈利潤0.53億元，同比微增2.35%，實現(xiàn)扣非凈利潤0.46億元，同比減少15.54%。
事件點評
整體收入保持平穩(wěn)增長，盈利能力有所提升。分區(qū)域看，1）今年上半年中國大陸區(qū)實現(xiàn)收入4.76億元，同比增長4.61%，其中，裝備制造行業(yè)受下游支出收縮影響整體景氣度承壓，為此，公司聚焦電子、汽車零部件等相對高景氣度細分行業(yè)；2）今年上半年非中國大陸區(qū)實現(xiàn)收入5.69億元，同比增長3.65%，其中，公司在中國臺灣地區(qū)加速進行AI布局，公司已在ERP、HRM、BI等系統(tǒng)中導入AI數(shù)智員工能力，并完成數(shù)十家客戶簽約；與此同時，公司持續(xù)把握中企出海和東南亞數(shù)智化轉(zhuǎn)型機遇，積極布局產(chǎn)品和市場，推動上半年東南亞市場收入同比增長60.87%。2025上半年公司毛利率達58.32%，較上年同期提高0.88個百分點，主要得益于今年以來公司策略性優(yōu)化業(yè)務結(jié)構，聚焦高毛利業(yè)務推廣。在利潤端，受益于公司加強費用管控及利用AI工具內(nèi)部提效，上半年期間費用率較上年同期降低0.77個百分點。而由于業(yè)務結(jié)構調(diào)整、組織布局及資源投入優(yōu)化、AI管理提效等，今年上半年公司凈利率達4.22%，較上年同期提高0.23個百分點。
AI應用產(chǎn)品矩陣加速拓展，AI相關收入保持高增。公司基于鼎捷雅典娜平臺，沉淀了汽配、裝備、電子、家電、化工等行業(yè)的可復制標桿案例，今年上半年公司AI收入同比增長125.91%。目前，公司已將AI全面融入四大工業(yè)軟件產(chǎn)品板塊中，其中，1）研發(fā)設計類：今年公司發(fā)布了業(yè)內(nèi)首款融入AI技術的PLM產(chǎn)品全生命周期管理系統(tǒng)，通過多輪驗證和迭代，目前已獲近百家客戶簽約、數(shù)十家客戶成功部署，有效帶動PLM產(chǎn)品客單價提升；2）數(shù)字化管理類：今年公司發(fā)布AI智能套件以加速AI與ERP的融合創(chuàng)新，并推出指令式操作、多模態(tài)生單、智能附件、報告助手、敏捷問數(shù)等功能；3）生產(chǎn)控制類：公司將AI智能套件融入MES、WMS等產(chǎn)品中，實現(xiàn)業(yè)務自動化與業(yè)務洞察；4）AIoT類：公司持續(xù)融合AI技術推進方案產(chǎn)品升級，今年上半年推出AIoT指揮中心和工業(yè)機理AI套件創(chuàng)新方案，實現(xiàn)預測性維護等功能。
投資建議
公司作為國內(nèi)領先的智能制造解決方案提供商，將伴隨著下游行業(yè)景氣度回升而持續(xù)增長，同時出海及AI將打開中長期成長空間，調(diào)整盈利預測，預計公司2025-2027年EPS分別為0.75\0.94\1.16元，對應公司9月8日收盤價50.35元，2025-2027年PE分別為67.0\53.8\43.4倍，維持“買入-A”評級。
風險提示
AI商業(yè)化落地不及預期，宏觀經(jīng)濟波動風險，行業(yè)拓展不及預期，匯率波動風險。
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