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核心觀點
　　證券：《公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定（征求意見稿）》推動券商業(yè)務模式從單純的產品銷售向提供深度投顧服務轉變，提升專業(yè)服務能力。保險：權益向好增厚業(yè)績+利率回升帶動估值修復，看好上市險企迎來業(yè)績增長與估值修復的戴維斯雙擊。香港市場及港交所觀點：當前港股市場流動性充裕，關注港股非銀板塊向上彈性。多元金融：消費金融行業(yè)處于政策紅利+與技術紅利雙重驅動期。
　　摘要
　　證券：《公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定（征求意見稿）》推動券商業(yè)務模式從單純的產品銷售向提供深度投顧服務轉變，提升專業(yè)服務能力。征求意見稿對券商等代銷機構影響深遠，一方面，降低客戶維護費分成比例，促使券商減少對短期銷售利益的依賴，推動其業(yè)務模式從單純的產品銷售向提供深度投顧服務轉變，提升專業(yè)服務能力。另一方面，統(tǒng)一贖回費標準，鼓勵長期投資，有助于券商優(yōu)化客戶結構，增強客戶粘性。新規(guī)將加速券商代銷業(yè)務轉型與升級。
　　保險：2025年9月5日，國家金融監(jiān)督管理總局修訂發(fā)布《保險公司資本保證金管理辦法》（以下簡稱《辦法》）?！掇k法》主要修訂內容如下：一是取消資本保證金存放銀行類型限制，各類型商業(yè)銀行均可作為存放銀行。二是優(yōu)化存放銀行條件，包括提高了存放銀行凈資產規(guī)模要求，補充完善了存放銀行審慎監(jiān)管指標要求等。三是完善資本保證金存放形式，增加“大額存單”存放形式，將“大額協(xié)議存款”調整為“協(xié)議存款”。四是完善資本保證金管理要求，增加了資本保證金到期后的續(xù)存或轉存要求，提高單筆資本保證金存款金額要求。五是將資本保證金處置行為事后備案制調整為事后報告制。
　　香港市場及港交所觀點：當前港股市場流動性充裕，關注港股非銀板塊向上彈性。9月以來港股市場有所恢復，恒生指數(shù)+1.36%，恒生科技指數(shù)+0.23%，香港市場整體跑贏MSCIWorld Index的0.32%。資產端，截至9月5日港股整體市值為47.11萬億港元，較8月底+15.72%；資金端，9月以來港股成交活躍度有所上升；ADT為3156.35億港元，環(huán)比+13.17%。
　　風險提示：市場價格波動的不確定性，企業(yè)盈利預測不確定性，技術更新迭代。