久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司近日發(fā)布2025年中期業(yè)績(jī)報(bào)告。2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收498.51億元，同比+5.91%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)34.74億元，同比+159.12%；扣非后歸母凈利潤(rùn)32.55億元，同比+137.63%；；EPS為0.53元。其中，2025年第2季度，公司單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收255.43億元，同比+1.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.73億元，同比-42.83%；扣非后歸母凈利潤(rùn)13.41億元，同比-44.33%。點(diǎn)評(píng)如下：
　　生豬業(yè)務(wù)出欄量快速增長(zhǎng)，養(yǎng)殖成本持續(xù)下降，養(yǎng)殖毛利率明顯上升。上半年，公司養(yǎng)豬業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收327.35億元，同比+16.26%；毛利率為20.06%，較上年提升了9.56個(gè)百分點(diǎn)。營(yíng)收增長(zhǎng)主要是因?yàn)樯i銷量增加，上半年銷售肉豬（含毛豬和鮮品）1661.66萬(wàn)頭，同比+15.6%，毛豬銷售均價(jià)14.93元/公斤，同比下跌2.56%。毛利率上升，一方面受益于售價(jià)的上漲，另一方面也得益于成本端的下沉。經(jīng)我們測(cè)算，公司上半年肉豬養(yǎng)殖綜合成本約6.2元/斤，較上年同期下降了1.2元。其中，Q1單季肉豬養(yǎng)殖綜合成本為6.3-6.4元/斤，Q2單季成本為6-6.1元/斤，成本呈逐季下降趨勢(shì)。
　　肉雞業(yè)務(wù)銷量繼續(xù)上升，養(yǎng)殖成本優(yōu)化，售價(jià)下跌導(dǎo)致養(yǎng)殖毛利率下降。公司上半年肉雞類業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入151.27億元，同比下降9.29%；毛利率為0.49%，較上年同期下降10.62個(gè)百分點(diǎn)。收入下降的原因主要是銷售價(jià)格下降，上半年毛雞銷售均價(jià)10.84元/公斤，同比下降18.43%；肉雞銷量為5.98億只（含毛雞、鮮品和熟食），同比增長(zhǎng)9.16%。，公司養(yǎng)雞業(yè)務(wù)生產(chǎn)持續(xù)保持穩(wěn)定，核心生產(chǎn)成績(jī)指標(biāo)、養(yǎng)殖綜合成本在行業(yè)內(nèi)保持優(yōu)秀水平，但受市場(chǎng)價(jià)格行情持續(xù)低迷影響，銷售價(jià)格低于養(yǎng)殖成本，公司養(yǎng)雞業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損。我們測(cè)算，公司上半年毛雞出欄完全成本約5.6元/斤左右，較上年同期下降了0.6元。8月份以來(lái)，黃雞價(jià)格底部快速上漲，目前已上漲至6.4元/斤，公司養(yǎng)雞業(yè)務(wù)已修復(fù)盈利。下半年是黃雞傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，預(yù)計(jì)黃雞市場(chǎng)價(jià)格將持續(xù)高位運(yùn)行，公司養(yǎng)雞業(yè)務(wù)盈利有望持續(xù)修復(fù)。
　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議。我們預(yù)計(jì)，2025-2026年公司歸母凈利潤(rùn)93.15億元/154.59億元，EPS為1.4元和2.32元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為13.25x和7.98x，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：爆發(fā)養(yǎng)殖重大疫病、豬價(jià)大幅波動(dòng)、原料價(jià)格大幅波動(dòng)等