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2025年上半年，全球黃金市場呈現(xiàn)供給平穩(wěn)、需求增長的格局。上半年全球黃金總供應(yīng)量同比微增0.8%至2423.3噸，其中礦產(chǎn)金小幅下降、回收金小幅增加。上半年全球黃金總需求（不含場外交易）約為2384.6噸，同比上漲約13%；其中在金價(jià)屢創(chuàng)新高背景下，黃金飾品消費(fèi)需求繼續(xù)受到壓制，上半年金飾消費(fèi)量同比下降約17.3%至724.4噸，且二季度消費(fèi)量創(chuàng)2020年第3季度以來新低；同時(shí)高金價(jià)和全球關(guān)稅政策也對科技用金構(gòu)成一定拖累。另一方面，由于全球貿(mào)易政策不確定性較高、地緣政治動(dòng)蕩加劇等，全球黃金投資需求延續(xù)強(qiáng)勁表現(xiàn)，上半年同比增加約117.7%至1028.4噸，其中全球黃金ETF連續(xù)兩個(gè)季度的大幅流入，且7、8月仍在凈流入，是今年以來金價(jià)持續(xù)上漲的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。由于黃金貨幣屬性的強(qiáng)化，金條和金幣需求量仍保持高位。央行購金方面，上半年全球央行凈購金415.1噸，同比下降約20.4%，雖購金步伐有所放緩，但購金需求前景仍有望維持。
　　2025年上半年中國黃金市場呈現(xiàn)供給穩(wěn)定、需求下降，當(dāng)黃金ETF大幅流入的格局。上半年，國內(nèi)共生產(chǎn)黃金252.761噸，同比增長0.44%；共消費(fèi)黃金505.205噸，同比下降3.54%。其中，金飾消費(fèi)繼續(xù)下降、金條及金幣消費(fèi)量需求較好、黃金ETF持倉大幅增長，上半年，國內(nèi)黃金ETF凈流入約84.775噸至199.505噸，較2024年年底增長約73.9%。另，自5月以來上金所黃金出庫量和海關(guān)黃金進(jìn)口量的共振走弱，進(jìn)一步表明在高金價(jià)下，國內(nèi)黃金的實(shí)物需求受到一定的抑制。
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