>> 西部證券-美芯晟(688458)2025年半年報點評：傳感器和無線充電業(yè)務高速增長，毛利率大幅提升-250911
| 上傳日期： |
2025/9/11 |
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| 493KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
葛立凱 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2025年半年報，25H1公司實現(xiàn)營收2.65億元，同比+ 36.83%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.05億元，同比扭虧為盈；扣非歸母凈利潤-0.03億元，同比+88.13%。25Q2公司單季度實現(xiàn)營收1.40億元，同比+41.27%，環(huán)比+11.82%；歸母凈利潤0.01億元，同比扭虧為盈，環(huán)比-63.62%；扣非歸母凈利潤-0.02億元，同比+82.19%，環(huán)比-7.07%。
光學傳感器業(yè)務同比高增，高附加值產(chǎn)品放量推動毛利率增長。1）營收端：25H1公司收入同比增長36.83%，主要得益于客戶需求的增長、新產(chǎn)品的量產(chǎn)出貨以及新市場的拓展。其中光學傳感器產(chǎn)品系列收入同比增長246.65%，智能手表頭部品牌需求量的上升推動了光學傳感器業(yè)務同比大幅增長。無線充電產(chǎn)品線隨著無線充電生態(tài)的拓展、終端需求的增加等保持良好的增長態(tài)勢，收入同比增長61.34%。這兩條產(chǎn)品線的營收合計1.83億元，同比增長107.42%。2）毛利端：25H1公司綜合毛利率達到35.01%，同比提升11.90 pct。25H1公司信號鏈與無線充電產(chǎn)品系列毛利率持續(xù)提升，兩大業(yè)務銷售額合計占公司總營收比例也達到69.17%，同比增長23.53 pct，高毛利產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)優(yōu)化提升了公司的綜合毛利水平。3）費用端：25H1公司研發(fā)費用率、銷售費用率及管理費用率合計為39.43%，同比下降10.85pct，費用控制成效顯著。
展望未來，公司在三大戰(zhàn)略賽道齊頭并進，傳感器和無線充電業(yè)務成為增長核心力量。公司基于"電源管理+信號鏈"雙驅(qū)動產(chǎn)品矩陣，構(gòu)建了覆蓋消費電子、汽車電子及AI感知的全場景解決方案。公司預計25下半年及26年傳感器和無線充電業(yè)務的占比將持續(xù)上升并成為主要增長動力，模擬電源聚焦在車燈照明等價值較高的領域。
投資建議：我們預計25-27年公司營收6.53/10.43/14.17億元，歸母凈利潤0.41/1.40/2.20億元，公司傳感器和無線充電業(yè)務持續(xù)放量并成為增長核心力量，我們持續(xù)看好公司發(fā)展前景，維持“買入”評級。
風險提示：產(chǎn)品迭代及技術(shù)創(chuàng)新風險，高額研發(fā)投入風險，行業(yè)周期風險。
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