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[鋼材]現(xiàn)貨熱度再降溫，關注本周表需指標
　　周三期價止?jié)q，;拖累現(xiàn)貨再度低迷，建材現(xiàn)貨貿易成交量再度跌破10wt，整個黑色系也暫時沒有新的領漲品種，爐料整體強于成材，導致黑鏈指數(shù)日線也收跌。近期的大邏輯:宏觀層面，美國降息預期強化，但國內近端政策預期偏真空，市場風偏和資金選擇呈現(xiàn)分化;隨著“金九銀十”傳統(tǒng)旺季臨近，鋼材供、需兩端可能從前面一段時間的兩弱逐漸轉為雙強，從螺紋表需的歷史表現(xiàn)來看，往往表需高點出現(xiàn)在9月份(國慶前)，是近兩周可觀察并交易的重點。產業(yè)現(xiàn)實維度:鐵水產量受到脈沖影響，預計本周即可修正至正常水平(235-240) ;需求偏淡，投機性沒有觀察到很強烈:建材在高產量基數(shù)下，淡季累庫斜率和同比庫存水平超歷史同期，增加市場潛在擔憂:熱卷庫存水平尚可。本周關注表需表現(xiàn)，若有較強力度的上修，則有利于反彈驅動的形成，否則市場仍需要等待。期價估值中性，基差短暫利于終端用戶買入套保。
　　[硅鐵錳硅]反內卷邏輯潮汐式交易，基本面仍承壓
　　短期市場情緒波動較大，反內卷政策潮汐式交易，黑色板塊交易風格切換較快，雙硅跟隨為主。而基本面上，前期的合金廠大幅虧損的狀態(tài)已經(jīng)扭虧為盈，行業(yè)平均利潤大幅修復，供給延續(xù)增量，且短期行業(yè)自律仍不樂觀，難以出現(xiàn)較大規(guī)模減產。與此同時，金九銀十到來，終端需求或難有較大改善，鋼廠利潤承壓，后續(xù)鐵水和電爐開工向下的風險累積，或直接沖擊雙硅需求。近期庫存逐步累積，且當前行業(yè)庫存包括合金廠庫存、鋼廠“庫存和交割庫庫存仍偏高，去化壓力猶存。
　　[焦煤焦炭]盤面震蕩等待方向選擇
　　現(xiàn)貨端，市場傳聞第:二輪提降將于周五登場，周-一落地，產地煉焦煤競拍漲跌互現(xiàn)，港口貿易準一焦炭報價1420 (-10)，煉焦煤價格指數(shù)1181.2 (-2.2) ;蒙煤方面，市場詢盤問價情緒有所好轉，采購積極性有所增加，市場成交多以大型貿易.企業(yè)長協(xié)出貨為主，期貨盤面小幅波動，期現(xiàn)企業(yè)出貨意愿不足，報價相對高位，下游市場對高價蒙煤接受能力依舊有限，現(xiàn)甘其毛都口岸:蒙5原煤931 (+2)，蒙5精煤1130 (-46)，河北唐山:蒙5精煤1366 (-)。期貨端，全天震蕩運行，周三兩家機構公布的鋼材數(shù)據(jù)明顯劈叉，對盤面產生了- -定影響，最終日線收十字星，單邊暫時觀望，等待市場選擇方向?；久嫔?，近期黑色數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，終端需求低迷，爐料價格上漲無法向下游傳導，焦炭首輪提降落地，但盤面前低位置可能已經(jīng)提前計價了2- 3輪提降，傾向于后續(xù)盤面下跌空間有限:一是焦煤面對國慶和冬儲補庫窗口期，加上近期煤礦供給較低，逢低買入仍是市場參與者較為一致的想法，二是煤炭”反內卷”政策信號相對明朗，主產地文件指出要充分認識煤炭價格持續(xù)下行的風險，穩(wěn)定煤炭生產節(jié)奏，再次表明政策對托底煤價的態(tài)度。目前市場缺乏進一步上漲驅動，疊加股市調整和反內卷相關品種受到監(jiān)管，使得資本市場整體風偏下行，波動加劇，短線謹慎參與，中線以上周低點作為參考，仍可考慮逢低布局多單。
　　[鐵礦石]幾內亞政策影響西芒杜預期
　　前期因為鐵礦自身下半年供應增量預期依然存在，疊加西芒杜等超大型鐵礦項目未來的產能投放預期，持續(xù)抑制鐵礦石價格的上漲高度。但近期幾內亞政府政策要求礦業(yè)公司在礦石運出前建好精煉廠，影響到市場對于鐵礦增量的預期，因此鐵礦石向上突破，前期低多的鐵礦可率先止盈。本期鐵水大幅下滑至11.29萬噸/日，主要是河北區(qū)域鋼廠環(huán)保限產的兌現(xiàn)以及鋼廠利潤的逐步下滑致使部分鋼廠降負荷。市場前期已經(jīng)對限產預期進行了交易，因此鐵水兌現(xiàn)后價格并沒有出現(xiàn)大幅的下跌，仍然處于震蕩區(qū)間內。進入九月后，鐵礦自身的故事則是來源于國慶假期前的補庫，從近兩年的節(jié)奏看，鋼廠偏向于拉長補庫周期，因此9月份是鐵礦庫存從港口向鋼廠廠”內輪轉的月份，需求端邊際的回升對于價格是有支撐的。本期鋼材表需大幅下滑，建材端產量仍然處于相對高位，若鋼廠建材端不減產或轉產，螺紋庫存仍將處于快速累庫階段。但考慮到“反內卷”政策延續(xù)及商品市場趨勢可能轉向的預判，后續(xù)政策若繼續(xù)在鋼鐵板塊發(fā)力(具體措施尚難預測)，其趨勢性影響可能大于價格本身。值得思考的是，未來是否可能更多地通過鋼材環(huán)節(jié)的變動來傳導并影響鐵礦石的波動，01合約鐵礦石下方支撐依然有效。