>> 銀河期貨-白糖日?qǐng)?bào)-250911
| 上傳日期： |
2025/9/11 |
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| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉倩楠 |
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行情研判
【重要資訊】
1、中國(guó)糖協(xié)：2024/25年度全國(guó)共有176家制糖企業(yè)開(kāi)機(jī)生產(chǎn)，比上制糖期少開(kāi)機(jī)5家。其中甘蔗糖廠148家，比上制糖期少開(kāi)工3家；甜菜糖廠28家，比上制糖期少開(kāi)工2家。本制糖期截至5月底，全國(guó)食糖產(chǎn)銷(xiāo)量均同比增加，工業(yè)庫(kù)存同比下降，銷(xiāo)售價(jià)格同比回落，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)。截至2025年5月底，本制糖期食糖生產(chǎn)全部結(jié)束。全國(guó)共生產(chǎn)食糖1116萬(wàn)噸，比上制糖期增加120萬(wàn)噸，增幅12%。其中，產(chǎn)甘蔗糖960萬(wàn)噸，產(chǎn)甜菜糖157萬(wàn)噸。累計(jì)銷(xiāo)售食糖811萬(wàn)噸，比上制糖期同期增加152萬(wàn)噸，增幅23%;累計(jì)銷(xiāo)糖率73%(近24個(gè)制糖期以來(lái)同期最高),同比加快7個(gè)百分點(diǎn)。
2、巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月10日當(dāng)周，巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為84艘，此前一周為87艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為318.4萬(wàn)噸，此前一周為320.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.3萬(wàn)噸，降幅0.71%。其中，高等級(jí)原糖（VHP）數(shù)量為289.66萬(wàn)噸。桑托斯港等待出口的食糖數(shù)量為211.82萬(wàn)噸，帕拉納瓜港等待出口的食糖數(shù)量為73.09萬(wàn)噸。
3、商務(wù)部消息：原糖(關(guān)稅配額外):8月16-31日進(jìn)口實(shí)際裝船49000.00噸，8月進(jìn)口實(shí)際裝船307433.55噸，9月進(jìn)口預(yù)報(bào)裝船19453.32噸。8月實(shí)際到港489391.92噸，9月預(yù)報(bào)到港304333.55噸。
【邏輯分析】
國(guó)際方面，考慮到巴西迎來(lái)供應(yīng)高峰，預(yù)計(jì)全球庫(kù)存逐漸進(jìn)入累庫(kù)階段，最近一期報(bào)告顯示8月上本半月巴西中南部制糖比達(dá)55%，累計(jì)糖產(chǎn)2288.6萬(wàn)噸，同比降幅繼續(xù)縮小至4.67%。ISO預(yù)計(jì)2025/26榨季全球糖業(yè)將出現(xiàn)僅為23.1萬(wàn)噸的供給缺口，遠(yuǎn)低于本年度488萬(wàn)噸的缺口。目前對(duì)于全球糖產(chǎn)增產(chǎn)預(yù)期相對(duì)比較滿，價(jià)格下跌至低位且有止跌跡象，預(yù)計(jì)短期將在低位震蕩反彈。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)食糖庫(kù)存偏低，但是近期有大量進(jìn)口糖陸續(xù)進(jìn)口到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，目前國(guó)內(nèi)以進(jìn)口糖供應(yīng)為主流。國(guó)內(nèi)糖產(chǎn)銷(xiāo)率較高，近期市場(chǎng)受外糖走勢(shì)影響較大，考慮目前無(wú)論是外糖還是鄭糖都已經(jīng)處于較低位置，預(yù)計(jì)繼續(xù)向下空間有限，價(jià)格大概率將有所反彈。
【交易策略】
1.單邊：近期外糖價(jià)格有止跌跡象，預(yù)計(jì)鄭糖跌至目前低位后短期也將震蕩略偏強(qiáng)走勢(shì)。
2.套利：觀望。
3.期權(quán)：賣(mài)出看跌期權(quán)。(以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))
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