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加密貨幣
　　過去兩周，加密市場呈現(xiàn)分化走勢，比特幣震蕩、以太幣走跌。
　　隨著一系列美就業(yè)數(shù)據(jù)揭示勞動力市場顯露疲軟跡象，市場對美聯(lián)儲9月降息的預(yù)期已趨于共識（圖表1），但加密資產(chǎn)并未因此迎來顯著上漲動能。相反，全球范圍內(nèi)長期政府債遭遇拋售，疊加市場對降息背后所反映的經(jīng)濟(jì)疲軟的擔(dān)憂，共同抑制了風(fēng)險偏好。
　　盡管美國比特幣現(xiàn)貨ETF資金流入由負(fù)轉(zhuǎn)正，但整體流入力度仍顯溫和；與此同時，以太幣ETF的資金流已轉(zhuǎn)為凈流出。這一背景之下，MicroStrategy的優(yōu)先股募資低于預(yù)期后，違背此前承諾重啟普通股增發(fā)，進(jìn)一步削弱了投資者信心。
　　值得留意的是，穩(wěn)定幣供應(yīng)量逼近歷史高點(diǎn)，顯示市場中潛藏的流動性充足。據(jù)DefiLlama數(shù)據(jù)，過去30天內(nèi)穩(wěn)定幣總市值增長5.8%，攀升至2866億美元。其中，合成穩(wěn)定幣USDe增長迅猛，增幅接近30%，規(guī)模已達(dá)131億美元；USDC亦實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長；而USDT仍以58.9%的占比穩(wěn)居主導(dǎo)地位。
　　展望未來，美聯(lián)儲降息、ETF資金流向及監(jiān)管發(fā)展將持續(xù)主導(dǎo)市場情緒。近期，美國監(jiān)管層面展現(xiàn)出更強(qiáng)的協(xié)調(diào)性與清晰度：證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）協(xié)同合作，明確現(xiàn)貨加密貨幣可在受監(jiān)管交易所上市交易，為市場注入了一定的制度確定性。