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近期，公司發(fā)布《2025年半年度報(bào)告》。2025H1，公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)到1.53億元，同比增長(zhǎng)8.82%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-1.43億元，較上年同期虧損縮窄25.24%。
　　營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)，大模型相關(guān)訂單達(dá)3000萬(wàn)。2025H1，公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)到1.53億元，同比增長(zhǎng)8.82%；按產(chǎn)品類別來(lái)看，軟件產(chǎn)品與技術(shù)服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.11億元，同比下降0.97%；解決方案實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3411.51萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)43.19%；軟硬一體產(chǎn)品及服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入684.29萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)81.78%。今年，公司正式推出新一代AI基礎(chǔ)設(shè)施，明確將數(shù)據(jù)平臺(tái)定位為AI基礎(chǔ)設(shè)施的核心組成部分，彰顯AI和數(shù)據(jù)深度融合的戰(zhàn)略意義。2025H1，大模型相關(guān)商機(jī)帶動(dòng)公司近3,000萬(wàn)元訂單，主要包括大模型運(yùn)營(yíng)平臺(tái)和AI就緒的數(shù)據(jù)平臺(tái)等，客戶覆蓋金融、政府、能源、教育、制造等多個(gè)行業(yè)。
　　盈利水平持續(xù)向好，費(fèi)用管控成果顯著。2025第二季度，公司毛利率52.24%，同比增長(zhǎng)1.93pct。費(fèi)用層面，2025H1公司銷(xiāo)售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為49.48%/39.84%/64.92%，同比-36.83/-3.76/-13.80pct。
　　與香港寬頻企業(yè)方案達(dá)成戰(zhàn)略合作。2025年，公司與香港寬頻企業(yè)方案達(dá)成戰(zhàn)略合作，成為全港首家網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商正式銷(xiāo)售星環(huán)科技一站式數(shù)據(jù)與人工智能（AI）解決方案。同時(shí)，公司已加入香港寬頻創(chuàng)科生態(tài)聯(lián)盟（iTEA），攜手推動(dòng)香港企業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型，并為大灣區(qū)企業(yè)提供ArgoDB統(tǒng)一多模數(shù)據(jù)庫(kù)、Sophon AI平臺(tái)、知識(shí)平臺(tái)以及數(shù)據(jù)云平臺(tái)等領(lǐng)先技術(shù)方案。
　　投資建議：公司目前的營(yíng)業(yè)收入規(guī)模相對(duì)較小，規(guī)模效應(yīng)還有待進(jìn)一步提升。我們調(diào)整2025、2026年，新增2027年的盈利預(yù)測(cè)。我們預(yù)測(cè)公司2025-2027年?duì)I收分別為4.27/5.03 /6.10億元（2025-2026年分別為7.32 /8.82億元），歸母凈利潤(rùn)分別為-2.74/-1.94/-1.18億元（2025-2026年分別為-1.38/-0.69億元），對(duì)應(yīng)PS分別為17/14/12倍，調(diào)整為“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示事件：業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，政策推進(jìn)緩慢，數(shù)據(jù)更新不及時(shí)等。