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事件：
　　公司發(fā)布2025H1業(yè)績(jī)，2025H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.31億港幣（yoy+36%）；實(shí)現(xiàn)歸母凈利2.61億港幣（yoy+30%）。
　　資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)&資產(chǎn)融通雙輪高驅(qū)，中期分紅率高達(dá)80%。2025H1，公司錄得收入7.31億元港幣（yoy+36%），其中得益于西安咸陽(yáng)國(guó)際機(jī)場(chǎng)T5航站樓停車場(chǎng)項(xiàng)目（“西安咸陽(yáng)國(guó)際機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目”）等新增項(xiàng)目的高效運(yùn)營(yíng)，及北京首都國(guó)際機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目等存量項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)提效，本集團(tuán)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)收入約為港幣5.11億元，較2024年同期上漲約26%。資產(chǎn)融通收入約為港幣2.20億元，較2024年同期上漲約69%。2025年上半年整體毛利約為港幣2.95億元，較2024年同期上漲約26%。公司宣派中期股息公2.73億港元（去年同期為2.08億元）分紅率高達(dá)80%，此外公司于2025年3月26日宣派特別股息合共港幣7.68億元，包括第一期特別股息港幣2.56億元已于2025年4月14日派發(fā)。第二期特別股息港幣2.56億元將于2025年9月26日派發(fā)。第三期特別股息港幣2.56億元將于2025年12月29日派發(fā)。
　　機(jī)器人產(chǎn)業(yè)布局加速，構(gòu)建全鏈條生態(tài)。公司在機(jī)器人領(lǐng)域的布局持續(xù)深化，已投資多家頭部企業(yè)，包括宇樹科技、銀河通用、星海圖、松延動(dòng)力、圖湃醫(yī)療、云鯨等，覆蓋人形機(jī)器人、醫(yī)療機(jī)器人、工業(yè)機(jī)器人等多個(gè)前沿領(lǐng)域。成立北京首程機(jī)器人科技產(chǎn)業(yè)有限公司，圍繞“銷售代理+租賃業(yè)務(wù)+行業(yè)咨詢+供應(yīng)鏈管理”構(gòu)建機(jī)器人產(chǎn)業(yè)生態(tài)，并與阿爾特汽車簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，推動(dòng)機(jī)器人技術(shù)在汽車研發(fā)、制造等環(huán)節(jié)的應(yīng)用。近期設(shè)立機(jī)器人先進(jìn)材料產(chǎn)業(yè)公司，重點(diǎn)布局電子皮膚、腱繩材料、輕量化PEEK材料等上游核心材料，補(bǔ)齊產(chǎn)業(yè)鏈短板。
　　現(xiàn)金流充裕底氣充足，回購(gòu)?fù)癸@股東回報(bào)信心。截至2025年6月底，公司現(xiàn)金及理財(cái)產(chǎn)品共59.0億港元（去年同期為43.7億港元），公司在手現(xiàn)金儲(chǔ)備充裕；此外，截至2025年6月30日止六個(gè)月，本公司于聯(lián)交所回購(gòu)合共400,000股股份，總代價(jià)為532,949.60港元，全部回購(gòu)股份已隨之注銷。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值。公司為國(guó)內(nèi)停車場(chǎng)運(yùn)營(yíng)龍頭，高頻中標(biāo)千萬(wàn)級(jí)別吞吐量機(jī)場(chǎng)停車場(chǎng)運(yùn)營(yíng)權(quán)，業(yè)績(jī)護(hù)城河極其堅(jiān)固，穩(wěn)定且持續(xù)的現(xiàn)金流為公司積極布局機(jī)器人業(yè)務(wù)奠定了財(cái)務(wù)基礎(chǔ)與底氣。我國(guó)機(jī)器人行業(yè)正迎窗口期，公司在管停車場(chǎng)與產(chǎn)業(yè)園區(qū)為培育機(jī)器人業(yè)務(wù)提供了關(guān)鍵場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)，此為公司稀缺且獨(dú)特的業(yè)務(wù)模式。我們預(yù)計(jì)公司25-27年收入分別為15.2、17.1、18.9億港元，歸母凈利分別為5.8、7.0、8.5億港元，對(duì)應(yīng)PE分別為33.5x、27.6x、22.6x，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：機(jī)器人業(yè)務(wù)發(fā)展低于預(yù)期、停車場(chǎng)業(yè)務(wù)拓展放緩、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。